上海起帆电缆（SHSE:605222）利用债务承担一定风险

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们可以看到，上海起帆电缆股份有限公司（SHSE:605222）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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上海起帆电缆的债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，上海起凡电缆的债务为 63.1 亿人民币，比一年前的 54.4 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 26.9 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 36.2 亿人民币。

上海起帆电缆的负债情况

最新的资产负债表数据显示，上海起凡电缆有 76.3 亿日元人民币的负债将在一年内到期，13.4 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 26.9 亿人民币的现金和 45.5 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 17.3 亿日元。

这一赤字并不严重，因为上海起凡电缆的市值为 76.9 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

上海起帆电缆的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 4.6，息税折旧及摊销前利润（EBIT）对利息支出的覆盖率为 3.4 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 更令人担忧的是，在过去 12 个月中，上海起帆电缆的息税前利润下降了 9.9%。 如果继续这样下去，偿还债务就像在跑步机上跑步一样，费力不讨好。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，上海起帆电缆能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，上海起凡电缆烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

我们甚至可以说，上海起凡电缆将息税前利润转换为自由现金流的表现令人失望。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 总体而言，我们认为上海起帆电缆的债务足以使其资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这应该会提高收益，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 上海起帆电缆的 3 个警示信号 （其中 1 个让我们有点不舒服！），你应该了解一下。

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