浙江协昌集团有限公司 (SHSE:603667) 借债承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，浙江协信集团股份有限公司（SHSE:603667）在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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浙江协昌集团有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月底，浙江协昌集团有限公司的债务为 8.322 亿人民币，比一年前的 11.5 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 6.951 亿人民币现金，净负债约为 1.371 亿人民币。

浙江协昌集团有限公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，浙江协昌集团有限公司有 15.3 亿日元的负债在一年内到期，还有 2.768 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 6.951 亿日元的现金和价值 11.2 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，这些流动资产与负债总额大致相当。

以浙江协昌集团有限公司的规模来看，其流动资产与总负债似乎十分平衡。 因此，这家市值 662 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

浙江协昌集团有限公司的净债务仅为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 0.58 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 11.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对它超保守的债务使用感到非常轻松。 如果管理层不能避免去年息税前利润减少 46% 的情况再次发生，那么适度的债务负担可能会成为浙江协昌集团有限公司的关键。 盈利下降（如果这种趋势继续下去）最终可能使适度举债也变得相当危险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定浙江协昌集团有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，浙江协信集团有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

浙江协昌集团有限公司的息税前利润增长率和息税前利润与自由现金流的转换率都令人沮丧。 但好的一面是，它的利息覆盖率让我们感到更加愉悦。 综合上述因素，我们认为浙江协昌集团有限公司的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆率确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到杠杆率继续上升。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了浙江协昌集团有限公司的 4 个警示信号，您在投资前应加以注意。

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