上海建筑科学研究院集团（SHSE:603153）似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，上海建筑科学研究院集团股份有限公司（Shanghai Research Institute of Building Sciences Group Co.(SHSE:603153) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海建筑科学研究院集团有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2023 年 9 月，上海建筑科学研究院集团的债务为人民币 1750 万元，比一年前的人民币 1150 万元有所增加。 然而，其资产负债表显示其持有 15.5 亿人民币的现金，因此其实际拥有 15.3 亿人民币的净现金。

上海建筑科学研究院集团的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，上海建筑科学研究院集团一年内到期的负债为 8.749 亿人民币，一年后到期的负债为 1.037 亿人民币。 另一方面，它拥有 15.5 亿人民币的现金和价值 14.1 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 19.8 亿日元。

流动性过剩表明，上海建筑科学研究院集团正在谨慎处理债务问题。 由于其净资产状况良好，因此不太可能与贷款人发生问题。 简而言之，上海建筑科学研究院集团的现金多于债务这一事实表明，它能够安全地管理债务。

但坏消息是，上海建筑科学研究院集团的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里骤降了 18%。 我们认为，如果这种情况经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但不能完全孤立地看待债务，因为上海建筑科学研究院集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 上海建筑科学研究院集团的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年，上海建筑科学研究院集团的自由现金流占息税前利润的 36%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理债务的难度。

总结

虽然我们同情那些认为负债令人担忧的投资者，但你应该记住，上海建筑科学研究院集团拥有 15.3 亿人民币的净现金，而且流动资产多于负债。 因此，我们不会为上海建筑科学研究院集团的债务使用感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，上海建筑科学研究院集团就有 3 个警示信号 （ 其中 1 个令人担忧） ，我们认为您应该了解一下。

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