健康检查：中国船舶工业（SHSE:601989）如何谨慎使用债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司沉沦。 我们可以看到，中国船舶重工股份有限公司（SHSE:601989）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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中国船舶工业的债务是多少？

下图显示了中国船舶重工在 2024 年 3 月的债务为 249 亿人民币，与前一年基本持平。 但它也有 724 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 474 亿人民币的净现金。

中国船舶工业的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，中国船舶重工在 12 个月内到期的负债为 906 亿日元，12 个月后到期的负债为 231 亿日元。 另一方面，它有 724 亿日元的现金和价值 177 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 236 亿日元。

中国船舶重工的市值高达 1,145 亿人民币，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，中国船舶重工偿还债务的能力仍然值得密切关注。 虽然中船重工有值得注意的负债，但其现金也多于债务，因此我们对其安全管理债务很有信心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，中国船舶重工的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，中国船舶重工的息税前盈利水平并不高，但收入却增长了 12%，达到 500 亿人民币。 我们通常希望看到不盈利的公司有更快的增长，但各家公司的情况各不相同。

中国船舶工业的风险有多大？

虽然中国船舶重工在过去 12 个月中出现了息税前利润（EBIT）亏损，但却产生了 47 亿人民币的正自由现金流。 因此，尽管中船重工处于亏损状态，但考虑到净现金，其近期资产负债表风险似乎并不大。 在收入增长不理想的情况下，我们确实需要看到一些积极的息税前盈利（EBIT），然后才会对这一业务充满热情。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 中国船舶重工的两个警示信号（其中一个有点令人担忧） ，你应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（均有利润增长记录）。这是免费的。

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