中国建筑工程总公司（SHSE:601668）举债可能存在风险

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，中国建筑工程总公司（SHSE:601668）确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国建筑工程总公司的负债情况如何？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，中国建筑工程总负债为 8,809 亿人民币，高于一年前的 7,911 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于中国建筑工程总公司拥有 3,392 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 5,417 亿人民币。

中国建筑工程公司的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，中国建筑工程总计有 157 万日元的负债在一年内到期，还有 6,512 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 3,392 亿日元的现金，以及价值 7,090 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 11.7 亿日元。

对于这家市值 2,372 亿日元的公司来说，负债的严重不足就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 毕竟，如果中国建筑工程公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

中国建筑工程总公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 4.4，债务数额相当可观。 从好的方面看，其息税前利润是利息支出的 9.0 倍，净债务与息税前利润的比率相当高，为 4.4。 去年，中国建筑工程公司的息税前利润增长了 6.4%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但就偿还债务而言，这是一件好事。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国建筑工程总公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，中国建筑工程总计出现了大量负的自由现金流。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，中国建筑工程公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有吸引力。 但至少，它能用息税前盈利（EBIT）弥补利息支出，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于中国建筑工程总公司资产负债表的健康状况，我们认为其风险确实相当高。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们在中国建筑工程总公司发现的 两个警示信号 （其中一个令人担忧）。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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