这四个指标表明中国铁建 (SHSE:601186) 正在大量使用债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们可以看到，中国铁建股份有限公司（SHSE:601186）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国铁建有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，中国铁建有 3,938 亿人民币的债务，比一年前的 3,142 亿人民币有所增加。 不过，它也有 1,508 亿人民币的现金，因此其净债务为 2,430 亿人民币。

中国铁建的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，中国铁建有 10.3 万日元的负债在一年内到期，还有 2,580 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，中国铁建拥有 1,508 亿人民币的现金以及价值 5,480 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 5,928 亿日元。

这对这家市值 1 130 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，中国铁建可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

中国铁建的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 3.7，这表明其债务数额较大，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 然而，其 12.5 的利息覆盖率非常高，表明目前债务的利息支出相当低。 值得注意的是，中国铁建去年的息税前盈利（EBIT）基本持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，中国铁建能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，中国铁建烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着中国铁建使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，中国铁建将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有吸引力。 但至少，它能用息税前盈利（EBIT）弥补利息支出，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为中国铁建确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 中国铁建的两个警示信号 （其中一个可能很严重！），你应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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