中国 XD 电气 (SHSE:601179) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，中国西电电气股份有限公司（SHSE:601179）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国 XD 电气的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，中国 XD Electric 的债务为 18.4 亿人民币，比一年前的 3.746 亿人民币有所增加。 但它也有 86.4 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 68 亿人民币的净现金。

中国西电的负债情况

最新的资产负债表数据显示，中国西电一年内到期的负债为 162 亿日元，一年后到期的负债为 13 亿日元。 另一方面，它拥有 86.4 亿人民币的现金和价值 133 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 44.3 亿日元。

很高兴看到中国西电在资产负债表上有充足的流动资金，这表明其对负债的管理比较保守。 由于净资产状况良好，该公司不太可能面临与贷款人之间的问题。 简而言之，中国 XD 电气的现金多于债务这一事实可以说很好地说明了它可以安全地管理债务。

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）削减 33% 的情况再次发生，那么适度的债务负担对中国 XD Electric 来说可能会变得至关重要。 就偿还债务而言，盈利下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的盈利才是决定中国 XD 电气能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 中国 XD 电气公司的资产负债表上可能有净现金，但观察该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 在过去三年里，中国厦华电子的自由现金流仅为息税前利润的 18%，这确实相当低。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智的，但在这种情况下，中国西电拥有 68 亿日元的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 因此，我们对中国西电的债务使用并不感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现 中国 XD Electric 有两个警示信号 值得注意。

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