中国化学工程（SHSE:601117）为何能负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 '由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，中国化学工程股份有限公司（SHSE:601117）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中国化学工程的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，中国化学工程拥有 122 亿日元的债务，比一年前的 83.2 亿日元有所增加。 但它也有 368 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 247 亿人民币的净现金。

中国化学工程的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中国化学工程有 1,372 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 131 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有现金人民币 368 亿元，以及 12 个月内到期的价值人民币 946 亿元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 189 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为中国化学工程公司的市值为 415 亿人民币，如果需要的话，也许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。 值得注意的是，虽然中国化学工程公司有负债，但现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理债务。

我们还欣喜地注意到，中国化学工程去年的息税前利润（EBIT）增长了 19%，这使其债务负担更容易处理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定中国化学工程能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然中国化学工程公司的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 从过去三年的情况来看，中国化学工程公司实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出能在未来产生自由现金流。

总结

虽然中国化学工程公司的资产负债表因负债总额而并不特别强劲，但其拥有 247 亿人民币的净现金显然是积极的。 而且它去年的息税前利润增长了 19%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对中国化学工程公司的债务使用并不感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为中国化学工程公司有 一个警示信号 值得您注意。

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