AECC Aviation PowerLtd (SHSE:600893) 是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，在考虑任何股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，AECC Aviation Power Co.,Ltd（SHSE:600893）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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AECC Aviation PowerLtd 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2023 年 9 月，AECC Aviation PowerLtd 的债务为 127 亿日元人民币，比一年前的 42.4 亿日元有所增长。 不过，该公司还有 57.7 亿人民币的现金，因此其净债务为 68.8 亿人民币。

AECC Aviation PowerLtd 的负债情况

根据上次报告的资产负债表，AECC Aviation PowerLtd 在 12 个月内到期的负债为 680 亿日元，12 个月后到期的负债为-35.2 亿日元。 与此相抵，该公司有 57.7 亿日元的现金和 300 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 288 亿日元。

这一赤字并不严重，因为 AECC Aviation PowerLtd 的市值高达 949 亿日元人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点是，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

AECC Aviation PowerLtd 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 2.3，表明其债务使用情况一般。 而其高达 1k 倍的利息保障率更让我们放心。 我们注意到，AECC Aviation PowerLtd 去年的息税前利润增长了 27%，这将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 AECC Aviation PowerLtd 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，AECC Aviation PowerLtd 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

AECC Aviation PowerLtd 将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法在本分析报告中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 特别是，我们对其利息保障感到惊讶。 考虑到上述所有因素，我们对 AECC Aviation PowerLtd 的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 AECC Aviation PowerLtd 找出了 一个 值得注意的 警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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