远东智慧能源（SHSE:600869）使用债务可能被认为存在风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，远东智慧能源有限公司（Far East Smarter Energy Co.(SHSE:600869) 也在使用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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远东智慧能源公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，远东智慧能源的债务为 70.0 亿日元人民币，比一年前的 65.9 亿日元有所增长。 不过，由于该公司拥有 33.9 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 36.0 亿人民币。

远东智慧能源的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，远东智慧能源有 145 亿日元的负债将在一年内到期，16.3 亿日元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 33.9 亿日元的现金和价值 69.9 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 57.7 亿日元。

相对于 94.3 亿人民币的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

虽然远东智慧能源公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.1）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.8，表明其杠杆率很高。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，远东智慧能源公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 40%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定远东智慧能源能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，远东智慧能源公司的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，远东智慧能源公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不安。 此外，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率也无法让人产生信心。 综合上述数据，我们认为远东智慧能源公司的债务过高。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们感到兴奋。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，远东智慧能源公司（Far East Smarter Energy ） 就有 四个警示信号 （ 还有一个让我们有点不舒服） ，我们认为您应该了解一下。

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