厦门国贸集团股份有限公司（SHSE:600755）为何受债务拖累？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，厦门国贸集团股份有限公司（SHSE:600755）确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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厦门国贸集团有限公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2024 年 3 月，厦门国贸集团有限公司的债务为 393 亿日元人民币，比一年前的 367 亿日元有所增长。 不过，该公司还有 238 亿人民币的现金，因此净负债为 155 亿人民币。

厦门国贸集团有限公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，厦门国贸集团有限公司一年内到期的负债为 984 亿日元人民币，一年后到期的负债为 79.9 亿日元人民币。 另一方面，该公司的现金为 238 亿人民币，一年内到期的应收账款为 183 亿人民币。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 644 亿日元。

这对市值 175 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东需要密切关注此事。 最后，如果债权人要求偿还债务，厦门国贸集团有限公司可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

厦门国贸集团有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 7.6，相当高，但利息覆盖率却高达 1k。 因此，要么它能获得非常便宜的长期债务，要么利息支出会增加！ 重要的是，厦门国贸集团有限公司的息税前利润在过去 12 个月中下降了 59%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定厦门国贸集团有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，厦门国贸集团有限公司的自由现金流总量几乎为正数。 虽然许多公司的经营确实处于盈亏平衡状态，但我们更希望看到可观的自由现金流，尤其是在公司已经死亡的情况下。

我们的观点

坦率地说，厦门国贸集团有限公司的息税前盈利（EBIT）增长率及其保持总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其利息保障是一个好迹象，让我们更加乐观。 考虑到以上讨论的数据点，我们认为厦门国贸集团有限公司的债务过高。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在厦门国贸集团有限公司（Xiamen ITG GroupLtd.

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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