我们看好苏美达 (SHSE:600710) 的盈利质量

苏美达股份有限公司（SHSE:600710）最近的财报没有带来任何惊喜，股价在上周保持不变。 我们分析了其中的原因，认为投资者可能忽略了财报中一些令人鼓舞的因素。

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对照苏美达的收益分析现金流

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月内，苏美达的应计比率为-0.33。 这表明其自由现金流大大超过了法定利润。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 24 亿日元人民币，远远超过其报告的 10.3 亿日元利润。 去年，Sumec 的自由现金流实际上有所下降，这令人失望，就像不可降解的气球一样。 话虽如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

非正常项目对利润的影响

令人惊讶的是，鉴于 Sumec 的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上因 4 亿日元的非正常项目而增加。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 鉴于这些增长被称为 "不寻常"，这也在意料之中。 如果苏美克公司不再出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在本年度下降。

我们对苏美克利润表现的看法

苏美克的利润得益于不寻常项目，这表明其利润可能不会持续增长，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换率，这是令人鼓舞的。 考虑到上述所有因素，我们大胆认为，Sumec 的利润结果是其真实盈利能力的良好指南，尽管有些保守。 如果您想更多地了解 Sumec 公司，就必须了解它所面临的任何风险。 在投资风险方面，我们发现了 Sumec 的一个警示信号 ，了解它应该成为您投资过程的一部分。

我们对 Sumec 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，您还可以通过很多其他方法来了解对公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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