上海外高桥保税区集团 (SHSE:600648) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们注意到，上海外高桥保税区集团有限公司（Shanghai Waigaoqiao Free Trade Zone Group Co.(SHSE:600648) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海外高桥保税区集团有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，上海外高桥保税区集团的债务为 217 亿人民币，比一年前的 181 亿人民币有所增加。 不过，由于该集团拥有 52 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 165 亿人民币。

上海外高桥保税区集团的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，上海外高桥保税区集团一年内到期的负债为 199 亿日元人民币，一年后到期的负债为 113 亿日元人民币。 与此相抵，该集团有 52 亿日元的现金和 12.7 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 247 亿日元。

这一赤字给这家市值 93.2 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果上海外高桥保税区集团今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

上海外高桥保税区集团的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 7.5，可以说其债务数额确实不小。 但好消息是，它的利息保障倍数高达 3.8 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 好消息是，在过去 12 个月里，上海外高桥保税区集团的息税前利润平稳增长了 54%。 这种增长就像母亲对新生儿的慈爱怀抱，增强了公司的抗风险能力，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，上海外高桥保税区集团的盈利将影响资产负债表未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨看看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，上海外高桥保税区集团的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，上海外高桥保税区集团将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为上海外高桥保税区集团确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 上海外高桥保税区集团的两个警示信号 （其中一个非常重要！），您应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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