卧龙电气集团股份有限公司 (SHSE:600580) 资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，卧龙电气集团股份有限公司（Wolong Electric Group Co.(SHSE:600580) 也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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卧龙电气集团有限公司的债务情况如何？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，卧龙电气集团有限公司的债务为 62.5 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于该公司拥有 24.4 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 38.1 亿日元。

卧龙电气集团有限公司的资产负债表健康状况如何？

根据最新公布的资产负债表，卧龙电气集团有限公司在 12 个月内到期的负债为 99.9 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 39.0 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 24.4 亿日元的现金和价值 67.2 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 47.3 亿日元。

卧龙电气集团有限公司的市值为 196 亿日元人民币，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

卧龙电气集团有限公司的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.2 倍，不算太高，但其利息保障显得有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 4.7 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 卧龙电气集团有限公司去年的息税前利润增长了 4.3%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定卧龙电气集团有限公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，卧龙电气集团有限公司的自由现金流占息税前利润的 22%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

卧龙电气集团有限公司的息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换率在本分析报告中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 但好的一面是，它的息税前利润增长能力并不差。 综上所述，在我们看来，卧龙电气集团有限公司因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这也是需要注意的地方。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 卧龙电气集团有限公司的 3 个警示信号 ，您应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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