中铁高科（SHSE:600528）资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，中国中铁股份有限公司（SHSE:600528）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国铁道高技术产业公司背负多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示中国中铁股份有限公司在 2024 年 3 月的债务为 1.977 亿人民币，低于一年前的 3.255 亿人民币。 但另一方面，它也拥有 52.2 亿人民币的现金，净现金头寸为 50.2 亿人民币。

中国中铁股份有限公司的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，中铁高科一年内到期的负债为 315 亿日元，一年后到期的负债为 7.094 亿日元。 与这些债务相抵消的是 52.2 亿元人民币的现金以及价值 181 亿元人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 89 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中铁高科的市值为 174 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。 虽然中铁科工的负债值得注意，但它的现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理债务。

好消息是，中国中铁股份有限公司的息税前盈利（EBIT）在十二个月内增长了 2.4%，这应该会减轻对债务偿还的担忧。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，中国中铁股份有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 中国中铁股份有限公司的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 在过去三年中，中国中铁股份有限公司（China Railway Hi-tech Industry）的自由现金流为负值。 对于自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东应该希望情况有所改善。

总结

尽管由于负债总额的原因，中铁高新的资产负债表并不特别强劲，但它拥有 50.2 亿人民币的净现金显然是积极的。 此外，去年息税前利润增长了 2.4%。 因此，尽管中铁高科的资产负债表并不出色，但肯定不会太差。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 中国中铁股份有限公司（China Railway Hi-tech Industry）需要警惕的一个警告信号 。

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