科达工业集团 (SHSE:600499) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们注意到，科达实业集团有限公司（Keda Industrial Group Co.(SHSE:600499)的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Keda Industrial Group 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Keda Industrial Group 的债务为 47.0 亿日元，高于一年前的 42.3 亿日元。点击图片查看详情。 不过，该集团还有 39.1 亿日元的现金，因此其净债务为 7.861 亿日元。

科达工业集团的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看出，Keda Industrial Group 在一年内到期的负债为 652 亿日元人民币，一年后到期的负债为 36.6 亿日元人民币。 另一方面，它拥有 39.1 亿日元的现金和 27.9 亿日元的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 34.8 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为科达工业集团的市值为 173 亿日元人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Keda Industrial Group 的净债务仅为 EBITDA 的 0.55 倍，这表明它可以毫不费力地提高杠杆率。 值得注意的是，尽管有净债务，但在过去 12 个月中，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 事实上，Keda Industrial Group 的优势在于其低廉的债务水平，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）下降了 43%。 说到偿还债务，收益下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定科达工业集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，科达工业集团实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

在我们看来，Keda Industrial Group 的息税前利润增长率和息税前利润与自由现金流的转换率肯定会对其造成影响。 但是，它的利息覆盖率却说明了一个截然不同的问题，并显示出一定的抗风险能力。 考虑到上述所有因素，我们认为，科达工业集团似乎在利用债务承担一些风险。 虽然债务可以提高收益，但我们认为该公司目前的杠杆作用已经足够。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了科达工业集团的两个警示信号，您在投资前应该注意。

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