陕西航天动力高新技术股份有限公司（SHSE:600343）适度使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到陕西航天动力高科技股份有限公司（Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.(SHSE:600343) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本资本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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陕西航天动力高技术有限公司的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，陕西航天动力高科的债务为 4.22 亿人民币，高于一年前的 3.64 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 2.899 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 1.321 亿人民币。

陕西航天动力高新技术股份有限公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到陕西航天动力高科有 11.5 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 8110 万日元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，它有 2.899 亿人民币的现金和价值 6.449 亿人民币的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 2.998 亿日元。

当然，陕西航天电源高科技股份有限公司的市值为 50.3 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，陕西航天动力高新技术股份有限公司的盈利将影响其资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注其盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，陕西航天动力高新技术股份有限公司出现了息税前亏损，收入缩水 29%，为 9.37 亿人民币。 坦率地说，这并不是一个好兆头。

谨防上当受骗

虽然陕西航天动力高新技术股份有限公司的收入下降就像湿毯子一样让人心动，但其息税前利润（EBIT）的亏损就更不吸引人了。 事实上，息税前盈利（EBIT）亏损了 1.12 亿人民币。 看到这一点，再回想其资产负债表上的负债，相对于现金，我们认为该公司拥有任何债务都是不明智的。 坦率地说，我们认为公司的资产负债表还远远不匹配，尽管随着时间的推移会有所改善。 然而，去年该公司烧掉了 1.6 亿日元的现金也无济于事。 因此，直截了当地说，我们认为它是有风险的。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 陕西航天电源高科技 股份有限公司 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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