这 4 项指标表明上海振华重工 (SHSE:600320) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，上海振华重工股份有限公司（Shanghai Zhenhua Heavy Industries Co.(上海振华重工股份有限公司（SHSE:600320）确实背负着债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海振华重工的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，上海振华重工的债务为 312 亿日元，低于上一年的 328 亿日元。 不过，由于该公司拥有 47.8 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 264 亿人民币。

上海振华重工的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到上海振华重工有 480 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 179 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 47.8 亿日元的现金和价值 128 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 483 亿日元。

这对这家市值 136 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果上海振华重工今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

上海振华重工的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 9.4，表明其债务负担沉重。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 3.8 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 令人欣慰的是，上海振华重工去年的息税前利润增长了 317%，这就像年轻时的理想主义一样令人振奋。 如果这种盈利趋势继续保持下去，未来的债务负担将更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定上海振华重工是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，上海振华重工过去三年的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 演唱会上的观众一样。

我们的观点

我们对上海振华重工的总负债水平感到有些担忧，但我们也关注一些积极因素。 其中，息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率和息税前盈利（EBIT）增长率都是令人鼓舞的迹象。 考虑到上述所有因素，我们认为上海振华重工在使用债务时似乎冒了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，上海振华重工（Shanghai Zhenhua Heavy Industries ） 就有 三个警示信号 （ 其中一个有点令人不快） ，我们认为您应该了解一下。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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