浙江兖矿集团（SHSE:600261）稳健的盈利可能建立在薄弱的基础之上

浙江兖矿集团股份有限公司（SHSE:600261）健康的利润数据并没有给投资者带来任何惊喜。 我们认为，除了法定利润数字外，股东们还注意到了一些令人担忧的因素。

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近距离观察浙江兖矿集团的盈利情况

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

浙江兖矿集团截至 2023 年 12 月的应计比率为-0.11。 这意味着它有很好的现金转换能力，也意味着它去年的自由现金流远远超过了利润。 事实上，该公司去年的自由现金流为 3.74 亿日元人民币，远高于其 2.153 亿日元的法定利润。 浙江兖矿集团去年的自由现金流有所改善，这总体上是好事。 尽管如此，事情还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，浙江兖矿集团的利润在过去 12 个月中受到了价值 2,300 万人民币的非正常项目的推动。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 顾名思义，这并不奇怪。 如果浙江兖矿集团不能重复这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润会比今年有所下降。

我们对浙江兖矿集团利润表现的看法

总之，浙江兖矿集团的应计比率表明其法定收益质量良好，但另一方面，不寻常项目又增加了利润。 考虑到这两方面的对比，我们对浙江兖矿集团的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的任何风险至关重要。 举例来说：我们发现浙江兖矿集团有两个警示信号值得你注意，其中一个有点令人不快。

我们对浙江兖矿集团的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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