深圳科达利实业（SZSE:002850）是风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们注意到，深圳科达利实业股份有限公司（Shenzhen Kedali Industry Co.(深圳科达利实业股份有限公司（SZSE:002850）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的一种工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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深圳科达利实业的负债情况如何？

下图显示，深圳科达利实业在 2023 年 9 月的债务为 27.6 亿人民币，与前一年基本持平。 然而，其资产负债表显示其持有 32.5 亿人民币现金，因此其实际拥有 4.956 亿人民币净现金。

深圳科达利实业的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到深圳科达利实业有 53.4 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 18.4 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 32.5 亿人民币的现金以及价值 52.6 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 13.3 亿日元。

这种短期流动性表明，深圳科达利实业很可能可以轻松偿还债务，因为其资产负债表远未达到捉襟见肘的程度。 简而言之，深圳科达利实业的现金多于债务这一事实可以说是一个很好的迹象，表明它可以安全地管理其债务。

此外，我们很高兴地报告，深圳科达利实业已将其息税前利润提高了 49%，从而降低了未来债务偿还的可能性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定深圳科达利实业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然深圳科达利实业的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，深圳科达利实业烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

总结

虽然我们同情那些对债务感到担忧的投资者，但你应该记住，深圳科达利实业拥有 4.956 亿人民币的净现金，流动资产多于负债。 而且，去年息税前利润同比增长 49% 的表现让我们很满意。 因此，我们对深圳科达利实业的债务使用并不担心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现 深圳科达利实业有两个警示信号 值得注意，其中一个可能很严重。

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