我们认为浙江万丰奥威（SZSE:002085）能够继续承受债务压力

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 与许多其他公司一样，浙江万丰奥威汽车轮胎股份有限公司（SZSE:002085）也是如此。(SZSE:002085）利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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浙江万丰奥威的净负债是多少？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 9 月底，浙江万丰奥威的债务为 53.5 亿人民币，比一年前的 56.3 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 21.5 亿人民币现金，净负债约为 32.0 亿人民币。

浙江万丰奥威的负债情况

根据最新公布的资产负债表，浙江万丰奥威有 80.4 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 13.7 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 21.5 亿人民币的现金和 42.0 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 30.6 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为浙江万丰奥威的市值为 146 亿人民币，如果有必要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

浙江万丰奥威的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 1.5，这表明该公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.1 倍，这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 此外，浙江万丰奥特去年的息税前利润增长了 21%，这也是积极的一面，这将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但浙江万丰奥威能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，浙江万丰奥威的自由现金流占息税前利润的 88%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这为其偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

好消息是，浙江万丰奥威将息税前利润转化为自由现金流的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 好消息还不止于此，其息税前利润增长率也证明了这一点！ 放大来看，浙江万丰奥特似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 浙江万丰 奥 威的 四个警示信号 （至少有一个是重大的） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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