江南模塑科技（SZSE:000700）是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到江南模塑科技股份有限公司（SZSE:000700）的资产负债表。(深证成指：000700）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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江南模塑科技负债多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月，江南模塑科技的债务为 28.7 亿人民币，低于一年前的 31.4 亿人民币。 不过，它也有 20.3 亿人民币的现金，因此净负债为 8.427 亿人民币。

江南模塑科技的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到江南模塑科技有 53.2 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 2.442 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司拥有 20.3 亿日元的现金和价值 17.5 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 17.9 亿日元。

这一赤字还不算太糟，因为江南模塑科技的市值为 49.1 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

江南模塑科技公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 1.1。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 幸运的是，江南模塑科技去年的息税前利润（EBIT）增长了 2.2%，使债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，江南模塑科技的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，江南模塑科技公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

好消息是，江南模塑科技用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前利润转换为自由现金流的能力也非常令人振奋。 考虑到所有这些数据，我们认为江南模塑科技对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，江南模塑科技公司就有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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