我们认为 Ninebot（SHSE:689009）的强劲收益是保守的

Ninebot Limited（SHSE:689009）上周发布的利润公告令投资者大跌眼镜，尽管其主要数据表现强劲。 我们认为，市场可能正在关注一些他们认为令人担忧的潜在因素。

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现金流与 Ninebot 收益的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 如果应计比率为正，说明公司有一定水平的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 值得注意的是，一些学术证据表明，一般来说，高应计比率对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，Ninebot 的应计比率为-1.26。 这意味着它有非常好的现金转换能力，去年的盈利实际上大大低估了它的自由现金流。 在此期间，该公司产生了 15 亿日元人民币的自由现金流，使其 5.98 亿日元的报告利润相形见绌。 毫无疑问，Ninebot 的股东们很高兴自由现金流在过去 12 个月中有所改善。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，Ninebot 的利润在过去 12 个月中受到了价值 2.14 亿人民币的非正常项目的推动。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目属于一次性项目的情况非常普遍。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，在截至 2023 年 12 月的一年中，Ninebot 的正异常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对 Ninebot 利润表现的看法

Ninebot 的利润受到了非正常项目的推动，这表明其利润可能不会持续，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这很有希望。 基于这些因素，我们很难判断 Ninebot 的利润是否合理地反映了其基本盈利能力。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 我们发现了Ninebot 的一个警示信号，你一定有兴趣了解一下。

我们对 Ninebot 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟风"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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