对 Bethel 汽车安全系统公司 (SHSE:603596) 业绩的担忧

贝特尔汽车安全系统股份有限公司（SHSE:603596）健康的利润数据并没有给投资者带来任何惊喜。 我们认为，这是因为投资者的目光超越了法定利润，关注的是他们所看到的。

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仔细分析贝瑟尔汽车安全系统公司的盈利情况

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个关键财务比率。应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后将结果除以该期间公司的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月的一年中，贝瑟尔汽车安全系统公司的应计比率为 0.29。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于其法定利润，这不禁让人怀疑利润数据的实际作用。 尽管该公司报告的利润为 9.291 亿日元人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 1.37 亿日元人民币。 我们看到，一年前的自由现金流为 5,600 万人民币，因此贝瑟尔汽车安全系统公司至少在过去能够产生正的自由现金流。 值得注意的是，该公司发行了新股，从而稀释了现有股东，减少了他们未来收益的份额。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

要了解公司盈利增长的价值，就必须考虑股东权益的任何稀释。 去年，贝瑟尔汽车安全系统公司发行的新股增加了 5.2%。 因此，其净收入现在被更多的股份所瓜分。 在庆祝净收入的同时却忽略了稀释，这就好比你因为吃到了一块更大的披萨而欢欣鼓舞，但却忽略了披萨现在被切成了更多片的事实。 点击这里查看贝瑟尔汽车安全系统公司的 EPS 图表。

稀释如何影响贝瑟尔汽车安全系统公司的每股收益（EPS）？

贝瑟尔汽车安全系统公司在过去三年中提高了利润，年收益率达到 92%。 去年 27% 的利润增长令人印象深刻。 另一方面，在此期间，每股收益仅增长了 23%。 因此，你可以清楚地看到，稀释正在影响股东的收益。

从长远来看，股价的变化往往会反映每股收益的变化。 因此，如果贝瑟尔汽车安全系统公司的每股收益能够持续增长，对股东来说无疑是一个利好消息。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）正在改善，我们就不会那么兴奋了。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么可以说，从长远来看，每股收益比净收入更重要。

我们对贝瑟尔汽车安全系统公司利润表现的看法

总之，贝瑟尔汽车安全系统公司的现金流相对于收益较弱，这表明其收益质量较低，而且稀释意味着其每股收益的增长弱于其利润的增长。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看贝瑟尔汽车安全系统公司的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 为此，我们发现了2 个警示信号（其中 1 个令人担忧！），您在购买任何 Bethel Automotive Safety Systems 的股票之前都应该了解这些信号。

我们对 Bethel Automotive Safety Systems 公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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