上海贝特科技股份有限公司 (SHSE:603009) 是风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，上海贝特科技股份有限公司（Shanghai Beite Technology Co.(SHSE:603009) 确实背负着债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海贝特科技的债务情况如何？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，上海贝特科技的债务为 8.912 亿人民币，比一年前的 7.748 亿人民币有所增加。 另一方面，该公司拥有 1.622 亿人民币现金，净负债约为 7.290 亿人民币。

上海贝特科技的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，上海贝特科技一年内到期的负债为 15 亿日元人民币，一年后到期的负债为 1.035 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 1.622 亿日元的现金和价值 8.137 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 6.290 亿日元。

当然，上海贝特科技股份有限公司的市值为 77.2 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然上海贝特科技有限公司的债务与息税折旧摊销前利润比率（2.9）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 2.3，表明其杠杆率很高。 该公司似乎产生了大量折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为 EBITDA 可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 不过，上海贝特科技股份有限公司在过去 12 个月中的息税前利润实际增长了 154%，这应该能让股东感到些许安慰。 如果能继续保持这一增长势头，上海贝特科技将能相对轻松地摆脱债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但您不能完全孤立地看待债务，因为上海贝特科技需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，上海贝特科技的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

根据我们的观察，上海贝特科技将息税前利润转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由持乐观态度。 毫无疑问，其息税前利润的增长能力相当惊人。 综上所述，我们对上海贝特科技的债务水平持谨慎态度。 虽然我们明白债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以免债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现 上海贝特科技有两个警示信号（其中一个可能很严重） 值得注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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