我们认为山东玲珑轮胎股份有限公司 (SHSE:601966) 的债务存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，山东玲珑轮胎股份有限公司（Shanghai Linglong Tyre Co.(SHSE:601966) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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山东玲珑轮胎有限公司有多少债务？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月，山东玲珑轮胎有限公司的债务为 126 亿日元，比一年前的 91.5 亿日元有所增加。 另一方面，该公司拥有 42.2 亿人民币现金，净债务约为 84.0 亿人民币。

山东玲珑轮胎有限公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到山东玲珑轮胎有限公司有 181 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 48.8 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 42.2 亿日元的现金和价值 46.5 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 141 亿日元。

山东玲珑轮胎有限公司的市值为 309 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

山东玲珑轮胎有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 2.6，这表明该公司使用了相当高的杠杆来提高回报率。 从好的方面看，其息税前利润是利息支出的 9.2 倍，净债务与息税前利润的比率相当高，为 2.6。 令人欣慰的是，山东玲珑轮胎有限公司息税前利润的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克（Bob Hawke）喝下一码杯酒还要快，在过去 12 个月里增长了 385%。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定山东玲珑轮胎有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，山东玲珑轮胎有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

在我们看来，山东玲珑轮胎有限公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流以及将净债务转换为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的做法肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综上所述，在我们看来，山东玲珑轮胎有限公司因其债务问题而具有一定的投资风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，山东玲珑轮胎有限公司就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

说了这么多，如果您对快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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