山东玲珑轮胎股份有限公司（SHSE:601966）利用债务承担一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，山东玲珑轮胎股份有限公司（Shanghai Linglong Tyre Co.(SHSE:601966) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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山东玲珑轮胎有限公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月，山东玲珑轮胎有限公司的债务为人民币 117 亿元，比一年前的人民币 84.8 亿元有所增加。 另一方面，该公司拥有 38.4 亿人民币现金，净负债约为 78.3 亿人民币。

山东玲珑轮胎有限公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，山东玲珑轮胎有限公司有 178 亿日元的负债在一年内到期，还有 36 亿日元的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 38.4 亿日元的现金和 44.5 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 131 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太坏，因为山东玲珑轮胎有限公司的市值为 317 亿人民币，因此如果需要，它可能会通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得密切关注。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

山东玲珑轮胎有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 3.3，这表明该公司利用了相当大的杠杆作用来提高收益。 但 7.5 的高利息覆盖率表明它可以轻松偿还债务。 我们还注意到，山东玲珑轮胎有限公司的息税前盈利从去年的亏损改善为 11 亿人民币。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定山东玲珑轮胎有限公司是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 在过去一年里，山东玲珑轮胎有限公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

考虑到山东玲珑轮胎有限公司试图将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流，我们并不热衷于此。 但至少它在用息税前利润弥补利息支出方面做得不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为山东玲珑轮胎有限公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 随着时间的推移，股价往往会跟随每股收益变化，因此如果您对山东玲珑轮胎有限公司感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

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