我们认为中国汽车工程研究院（SHSE:601965）可以轻松管理其债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，中国汽车工程研究院股份有限公司（SHSE:601965）也是如此。(SHSE:601965) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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中国汽车工程研究院有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，中国汽车工程研究院的债务为 5,080 万人民币，高于一年前的 1,050 万人民币。点击图片查看详情。 但另一方面，它也有 15.8 亿人民币的现金，净现金为 15.3 亿人民币。

中国汽车工程研究院的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中国汽车工程研究院有 13.9 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 2.877 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 15.8 亿日元的现金和 18.8 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出17.8 亿日元。

这一盈余表明，中国汽车工程研究院的资产负债表比较保守，消除债务并不困难。 简而言之，中国汽车工程研究院拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

同样积极的是，中国汽车工程研究院去年的息税前利润增长了 29%，这将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国汽车工程研究院能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 虽然中国汽车工程研究院的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，中国汽车工程研究院的自由现金流占息税前利润的 42%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但中国汽车工程研究院拥有 15.3 亿人民币的净现金，资产负债表看起来也不错。 去年息税前利润（EBIT）增长了 29%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们不认为中国汽车工程研究院使用债务有风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 例如，中国汽车工程研究院就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

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