PPL (NYSE:PPL) Çok Fazla Borç Kullanıyor Gibi Görünüyor

David Iben, 'Volatilite önemsediğimiz bir risk değildir. Önemsediğimiz şey kalıcı sermaye kaybından kaçınmaktır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. PPL Corporation 'ın (NYSE:PPL ) bilançosunda borç olduğunu not ediyoruz. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Ne Tür Riskler Getirir?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bununla birlikte, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyatla yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

PPL için en son analizimize bakın

PPL'nin Net Borcu Nedir?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Eylül 2023 sonunda PPL'nin bir yıl önce 13,8 milyar ABD Doları olan borcu 14,9 milyar ABD Dolarına yükselmiştir. Daha fazla ayrıntı için resme tıklayın. Bununla birlikte, 353,0 milyon ABD doları nakit parası bunu dengeleyerek yaklaşık 14,5 milyar ABD doları net borca yol açıyor.

PPL'nin Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilanço verilerine baktığımızda, PPL'nin 12 ay içinde vadesi dolacak 2,88 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 21,7 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görüyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 353,0 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 1,40 milyar ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 22,9 milyar ABD doları daha fazladır.

Bu açığın şirketin 18,2 milyar ABD doları olan devasa piyasa değerinden daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, hissedarların PPL'nin borç seviyelerini, çocuklarının ilk kez bisiklete binmesini izleyen bir ebeveyn gibi izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Varsayımsal olarak, şirketin mevcut hisse fiyatından sermaye artırarak borçlarını ödemeye zorlanması durumunda son derece ağır bir seyreltme gerekecektir.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesini ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesini hesaplıyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili fiili faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

PPL'nin borç/FAVÖK oranı 4,9'dur ve FAVÖK'ü faiz giderlerini 2,5 kat karşılamaktadır. Bu da borç seviyelerinin önemli olmasına rağmen sorunlu olduğunu söylemekten kaçınacağımızı gösteriyor. İyi haber ise PPL'nin son on iki ayda FVÖK'ünü %4,2 oranında artırması ve böylece borç seviyelerini kazançlarına göre kademeli olarak azaltmasıdır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak PPL'nin ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir işletmenin borcunu ödeyebilmesi için serbest nakit akışına ihtiyacı vardır; muhasebe kârları bunu karşılamaz. Bu yüzden her zaman FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışına dönüştüğünü kontrol ederiz. Son üç yıl göz önüne alındığında, PPL aslında genel olarak nakit çıkışı kaydetmiştir. Borç genellikle daha pahalıdır ve negatif serbest nakit akışına sahip bir şirketin elinde neredeyse her zaman daha risklidir. Hissedarlar bir iyileşme umut etmelidir.

Bizim Görüşümüz

Açıkçası PPL'nin hem toplam borçlarının seviyesi hem de FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürme geçmişi bizi borç seviyeleri konusunda oldukça rahatsız ediyor. Bununla birlikte, FVÖK'ünü büyütme kabiliyeti o kadar da endişe verici değil. PPL'nin genellikle oldukça savunmacı olarak kabul edilen Elektrik Hizmetleri sektöründe yer aldığını da belirtmek gerekir. Genel olarak, PPL'nin bilançosunun işletme için gerçekten büyük bir risk olduğu görülüyor. Bu nedenle hisse senedi konusunda oldukça temkinliyiz ve hissedarların likiditesini yakından takip etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak, tüm yatırım riskleri bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Bu riskleri tespit etmek zor olabilir. Her şirkette vardır ve PPL için bilmeniz gereken 2 uyarı işareti tespit ettik (bunlardan 1 tanesi bize pek uymuyor!).

Borç yükü olmadan kârını artırabilen işletmelere yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bilançosunda net nakit bulunan ve büyüyen işletmelerden oluşan bu ücretsiz listeye göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.