SMART Global Holdings (NASDAQ:SGH) Çok Fazla Borç mu Kullanıyor?

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, 'Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır' derken bunu güzel bir şekilde ifade etmiştir. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Daha da önemlisi, SMART Global Holdings, Inc.(NASDAQ:SGH) borç taşımaktadır. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Ne Zaman Tehlikelidir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bu çok yaygın olmasa da, borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak sulandırdığını sık sık görüyoruz çünkü borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorluyor. Elbette pek çok şirket büyümeyi finanse etmek için herhangi bir olumsuz sonuç olmaksızın borç kullanmaktadır. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

SMART Global Holdings için en son analizimize bakın

SMART Global Holdings'in Borcu Ne Kadar?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak SMART Global Holdings'in Mart 2024'te bir yıl önceki 821,5 milyon ABD dolarından 740,7 milyon ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Ancak, aynı zamanda 465,8 milyon ABD Doları nakit parası vardı ve bu nedenle net borcu 274,9 milyon ABD Dolarıdır.

SMART Global Holdings'in Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilanço verilerine odaklandığımızda SMART Global Holdings'in 12 ay içinde ödenmesi gereken 268,0 milyon ABD$ ve bunun ötesinde ödenmesi gereken 838,0 milyon ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görüyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 465,8 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 169,7 milyon ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 470,5 milyon ABD$ daha fazladır.

Bu çok fazla gibi görünse de, SMART Global Holdings'in piyasa değeri 1,06 milyar ABD doları olduğu için o kadar da kötü değil ve bu nedenle gerekirse sermaye artırarak bilançosunu güçlendirebilir. Ancak yine de borç ödeme kabiliyetine yakından bakmakta fayda var.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu şekilde hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

SMART Global Holdings'in net borcunun FAVÖK'e oranı 2,3 gibi oldukça makul bir seviyedeyken, faiz karşılama oranı 1,3 ile zayıf görünmektedir. Bunun temel nedeni, çok yüksek amortisman ve itfa paylarına sahip olmasıdır. Bu masraflar gayri nakdi olabilir, bu nedenle borç ödemesi söz konusu olduğunda hariç tutulabilirler. Ancak muhasebe masraflarının bir nedeni var - bazı varlıkların değer kaybettiği görülüyor. Her iki durumda da hissenin anlamlı bir kaldıraç kullandığına şüphe yok. Daha da önemlisi, SMART Global Holdings'in FVÖK'ü son on iki ayda %46 gibi dudak uçuklatan bir oranda düşmüştür. Bu kazanç trendi devam ederse, borcunu ödemek kedileri hız trenine bindirmek kadar kolay olacaktır. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak nihayetinde SMART Global Holdings'in zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Ancak son değerlendirmemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu yüzden her zaman FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışına dönüştüğünü kontrol ederiz. SMART Global Holdings son üç yılda FVÖK'ünün %78'i kadar serbest nakit akışı kaydetmiştir ki bu oran, serbest nakit akışına faiz ve verginin dahil edilmediği düşünüldüğünde normaldir. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

SMART Global Holdings'in hem FVÖK büyüme oranı hem de faiz karşılığı cesaret kırıcıdır. Ancak en azından FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşmesi bu bulutların arasında parlayan bir gümüş astar. Tartışılan tüm faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, SMART Global Holdings'in borç kullanımıyla bazı riskler aldığı görülüyor. Dolayısıyla, bu kaldıraç özkaynak getirisini artırsa da, bundan sonra arttığını görmek istemeyiz. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak, tüm yatırım riski bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. SMART Global Holdings 'in yatırım analizimizde 3 uyarı işareti gösterdiğini ve bunlardan 1'inin bizi biraz rahatsız ettiğini unutmayın...

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.