Victoria's Secret (NYSE:VSCO) Çok Fazla Borç mu Kullanıyor?

David Iben, 'Volatilite önemsediğimiz bir risk değildir. Önemsediğimiz şey kalıcı sermaye kaybından kaçınmaktır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Victoria's Secret & Co.(NYSE:VSCO)'nun bilançosunda borç olduğunu not ediyoruz. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Neden Risk Getirir?

Borç, şirket yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey kalmayabilir. Bununla birlikte, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyatla yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Elbette borç, işletmelerde, özellikle de sermaye yoğun işletmelerde önemli bir araç olabilir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Victoria's Secret için en son analizimizi görüntüleyin

Victoria's Secret'ın Borcu Ne Kadar?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Victoria's Secret'ın Şubat 2024'te bir yıl önceki 1,28 milyar ABD dolarından 1,12 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, 270,0 milyon ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 854,0 milyon ABD dolarıydı.

Victoria's Secret'ın Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verilerine odaklandığımızda, Victoria's Secret'ın 12 ay içinde vadesi dolacak 1,61 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 2,55 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Buna karşılık 270,0 milyon ABD$ nakit ve vadesi 12 ay içinde dolacak 152,0 milyon ABD$ alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 3,74 milyar ABD$ daha fazladır.

Buradaki eksiklik, 1,67 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerinde, bir çocuğun kitaplarla, spor malzemeleriyle ve trompetiyle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında ezilmesi gibi ağır bir yük oluşturuyor. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Günün sonunda, alacaklıları geri ödeme talep ederse Victoria's Secret muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu şekilde, hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Victoria's Secret'ın net borcu FAVÖK'ünün 1,6 katı gibi oldukça makul bir seviyede seyrederken, FVÖK geçen yıl faiz giderlerini sadece 2,6 kez karşıladı. Görünüşe göre işletme büyük amortisman ve itfa giderlerine maruz kalıyor, bu nedenle belki de borç yükü ilk göründüğünden daha ağırdır, çünkü FAVÖK tartışmalı bir şekilde cömert bir kazanç ölçüsüdür. Hissedarlar Victoria's Secret'ın FVÖK'ünün geçen yıl %55 düştüğünü bilmelidir. Bu düşüş devam ederse, borç ödemek vegan kongresinde kaz ciğeri satmaktan daha zor olacaktır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta Victoria's Secret'ın zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Dolayısıyla, FVÖK'ün serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekir. Son üç yılda Victoria's Secret, beklediğimiz gibi, FVÖK'ünün %64'üne denk gelen sağlam bir serbest nakit akışı üretti. Bu serbest nakit akışı, şirketi uygun olduğunda borç ödemek için iyi bir konuma getiriyor.

Bizim Görüşümüz

Açıkçası hem Victoria's Secret'ın FVÖK büyüme oranı hem de toplam yükümlülüklerinin üzerinde kalma geçmişi bizi borç seviyeleri konusunda oldukça rahatsız ediyor. Ancak iyi tarafından bakacak olursak, FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşmesi iyi bir işaret ve bizi daha iyimser kılıyor. Genel olarak, Victoria's Secret'ın bilançosunun işletme için gerçekten büyük bir risk olduğu görülüyor. Dolayısıyla bu hisseye karşı, aç bir kedi yavrusunun sahibinin balık havuzuna düşmek üzere olduğu kadar temkinliyiz: bir kere ısırılan iki kere utanır derler. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Bu amaçla, Victoria's Secret'ta tespit ettiğimiz 3 uyarı işaretini (bizi biraz rahatsız eden 1 tanesi de dahil olmak üzere) öğrenmelisiniz.

Borç yükü olmadan kârını artırabilen işletmelere yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bilançosunda net nakit bulunan ve büyüyen işletmelerden oluşan bu ücretsiz listeye göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.