Kohl's (NYSE:KSS) Borç Kullanımıyla Bazı Riskler Üstleniyor

David Iben, 'Volatilite önemsediğimiz bir risk değildir. Önemsediğimiz şey sermayenin kalıcı olarak kaybedilmesinden kaçınmaktır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Diğer birçok şirket gibi Kohl's Corporation(NYSE:KSS) da borç kullanmaktadır. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bununla birlikte, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin sadece borcu kontrol altına almak için hissedarları ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırması gerektiğidir. Yine de seyreltmenin yerini alan borç, yüksek getiri oranlarıyla büyümeye yatırım yapmak için sermayeye ihtiyaç duyan işletmeler için son derece iyi bir araç olabilir. Borç seviyelerini incelerken, öncelikle hem nakit hem de borç seviyelerini birlikte değerlendiriyoruz.

Kohl's için en son analizimize bakın

Kohl's'un Borcu Ne Kadar?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Kohl's'un Şubat 2024'te 2,18 milyar ABD Doları borcu vardı, bu rakam bir yıl önceki 2,46 milyar ABD Dolarından daha düşüktü. Ancak 183,0 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 1,99 milyar ABD$ ile daha azdır.

Kohl's'un Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilanço verilerine odaklandığımızda, Kohl's'un 12 ay içinde vadesi dolacak 2,61 milyar ABD doları tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 7,50 milyar ABD doları tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliriz. Buna karşılık 183,0 milyon ABD$ nakit ve vadesi 12 ay içinde dolacak 167,0 milyon ABD$ alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 9,77 milyar ABD$ daha fazladır.

Buradaki eksiklik, 2,66 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerinde, sanki bir çocuk kitaplarla, spor malzemeleriyle ve trompetle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında mücadele ediyormuş gibi ağır bir yük oluşturuyor. Bu yüzden hissedarların bunu kesinlikle yakından izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Günün sonunda, alacaklıları geri ödeme talep ederse Kohl's muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesiyle hesaplanır. Bu nedenle, borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

Kohl's'un 1,4 gibi çok düşük bir borç/FAVÖK oranı var, bu nedenle geçen yılki FVÖK'ün faiz giderinin sadece 2,1 katı olmasıyla birlikte faiz karşılamasının zayıf olduğunu görmek garip. Yani öyle ya da böyle, borç seviyelerinin önemsiz olmadığı açık. Kohl's'un FVÖK'ünün Elon Musk'ınkinden daha yüksek olması ve geçen yıla kıyasla %166'lık bir artış göstermesi dikkat çekicidir. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlamak için bariz bir yerdir. Ancak Kohl's'un ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe kârlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda Kohl's, faiz ve vergi hariç serbest nakit akışı göz önüne alındığında normal sayılabilecek bir oran olan FVÖK'ün %64'ü kadar serbest nakit akışı kaydetmiştir. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Kohl's'un ne toplam yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyeti ne de faiz karşılama oranı bize daha fazla borç alabileceği konusunda güven vermedi. Ancak EBIT büyüme oranı çok farklı bir hikaye anlatıyor ve bir miktar esneklik gösteriyor. Yukarıda belirtilen faktörleri bir araya getirdiğimizde, Kohl's'un borcunun işletme için bazı riskler oluşturduğunu düşünüyoruz. Dolayısıyla, bu kaldıraç özkaynak getirisini artırsa da, bundan sonra arttığını görmek istemeyiz. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riskleri bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Bu riskleri tespit etmek zor olabilir. Her şirkette vardır ve Kohl's için bilmeniz gereken 2 uyarı işareti tespit ettik (bunlardan 1 tanesi bizi biraz rahatsız ediyor!).

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.