Nordstrom (NYSE:JWN) Çok Fazla Borç mu Kullanıyor?

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Görünen o ki akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirkette olduğu gibi Nordstrom, Inc.(NYSE:JWN) de borç kullanıyor. Peki bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mı?

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyattan yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Nordstrom için en son analizimize bakın

Nordstrom Ne Kadar Borç Taşıyor?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki grafik, Nordstrom'un Ekim 2023'te 2,86 milyar ABD Doları borcu olduğunu gösteriyor; bir önceki yılla yaklaşık aynı. Ancak 375,0 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 2,49 milyar ABD$ ile daha azdır.

Nordstrom'un Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilanço verilerine baktığımızda, Nordstrom'un 12 ay içinde vadesi dolacak 3,71 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 4,58 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 375,0 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 322,0 milyon ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Dolayısıyla, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 7,59 milyar ABD$ daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Buradaki eksiklik, 3,12 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerinde, bir çocuğun kitaplarla, spor malzemeleriyle ve trompetle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında mücadele etmesi gibi ağır bir yük oluşturuyor. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Günün sonunda, alacaklıları geri ödeme talep ederse Nordstrom'un muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyacı olacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesiyle hesaplanır. Bu şekilde, hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Nordstrom'un FAVÖK'ün 2,3 katı net borcu var, ki bu çok fazla değil, ancak FVÖK'ün faiz giderinin yalnızca 4,7 katı olması nedeniyle faiz karşılama oranı biraz düşük görünüyor. Görünüşe göre işletme büyük amortisman ve itfa giderlerine maruz kalıyor, bu nedenle belki de borç yükü ilk göründüğünden daha ağırdır, çünkü FAVÖK tartışmalı bir şekilde cömert bir kazanç ölçüsüdür. Daha da önemlisi, Nordstrom'un FVÖK'ü son on iki ayda %25 gibi dudak uçuklatan bir oranda düşmüştür. Eğer bu kazanç trendi devam ederse, borcunu ödemek kedileri hız trenine bindirmek kadar kolay olacaktır. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken bariz bir yerdir. Ancak nihayetinde Nordstrom'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karıyla değil. Bu nedenle, FVÖK'ün karşılık gelen serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekir. Son üç yıla baktığımızda Nordstrom, FVÖK'ünün %30'u kadar serbest nakit akışı kaydetmiş ki bu beklediğimizden daha zayıf bir oran. Borç ödemeleri söz konusu olduğunda bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Görünüşe bakılırsa Nordstrom'un FVÖK büyüme oranı hisse senedi konusunda bizi tereddütte bıraktı ve toplam yükümlülük seviyesi yılın en yoğun gecesindeki boş bir restorandan daha cazip değildi. Ancak en azından faiz teminatı o kadar da kötü değil. Yukarıda bahsedilen tüm faktörler göz önüne alındığında Nordstrom'un çok fazla borcu var gibi görünüyor. Bu tür bir risklilik bazıları için sorun olmayabilir, ancak bizim teknemizi kesinlikle yüzdürmüyor. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Örneğin, Nordstrom için farkında olmanız gereken 4 uyarı işareti belirledik.

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (tümü kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.