RPM International (NYSE:RPM) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, 'Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır' derken bunu çok güzel ifade etmiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. RPM International Inc.(NYSE:RPM) şirketinin işinde borç kullandığını görebiliyoruz. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Ne Tür Riskler Getirir?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle de bir şirketteki seyreltmenin yerine yüksek getiri oranlarıyla yeniden yatırım yapma olanağı sağladığında, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

RPM International için en son analizimize göz atın

RPM International'ın Borcu Nedir?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki resim, RPM International'ın Kasım 2023 sonunda 2,25 milyar ABD Doları borcu olduğunu ve bir yıl içinde 2,84 milyar ABD Dolarından bir azalma olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, 262,7 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 1,99 milyar ABD$ ile daha azdır.

RPM International'ın Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verilerine odaklandığımızda, RPM International'ın 12 ay içinde vadesi gelen 1,25 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 2,92 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliriz. Öte yandan, 262,7 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 1,29 milyar ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani toplam yükümlülükleri, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 2,63 milyar ABD Doları daha fazladır.

Halka açık RPM International hisseleri toplam 13,5 milyar ABD doları gibi oldukça etkileyici bir değere sahip olduğundan, bu seviyedeki yükümlülüklerin büyük bir tehdit oluşturması pek olası görünmemektedir. Bununla birlikte, zaman içinde değişebileceğinden bilanço gücünü göz önünde bulundurmaya değer olduğunu düşünüyoruz.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Böylece borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

RPM International'ın FAVÖK'ün 2,0 katı olan net borcu, borcun zarif bir şekilde kullanıldığını göstermektedir. Faiz giderlerinin 8,0 katı olan FVÖK de bu izlenimi ortadan kaldırmıyor. RPM International'ın son on iki ayda FVÖK'ünü %6,4 oranında artırdığını gördük. Bu bizi pek şaşırtmasa da borç söz konusu olduğunda olumlu bir gelişme. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak RPM International'ın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Dolayısıyla, geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Ancak son değerlendirmemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu nedenle mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen EBIT oranına bakmaktır. Son üç yılda RPM International'ın serbest nakit akışı FVÖK'ünün %48'ine tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Konu borç ödemeye geldiğinde bu pek de iyi bir oran değil.

Bizim Görüşümüz

RPM International'ın hem faiz giderlerini FVÖK ile karşılayabilmesi hem de FVÖK büyüme oranı, borcunu çevirebileceği konusunda bizi rahatlattı. Öte yandan, net borcun FAVÖK'e oranı bizi borç konusunda biraz daha az rahatlatıyor. Yukarıda bahsettiğimiz tüm unsurları göz önünde bulundurduğumuzda, RPM International'ın borcunu oldukça iyi yönettiği görülüyor. Bununla birlikte, yük, hissedarların yakından takip etmesini tavsiye edeceğimiz kadar ağırdır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Bu riskleri tespit etmek zor olabilir. Her şirkette vardır ve biz RPM International için bilmeniz gereken 1 uyarı işareti tespit ettik.

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.