İşte FMC'nin (NYSE:FMC) Anlamlı Bir Borç Yüküne Sahip Olmasının Nedenleri

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, 'Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır' derken bunu çok güzel ifade etmiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. Diğer birçok şirket gibi FMC Corporation(NYSE:FMC) da borç kullanıyor. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Ne Kadar Risk Getiriyor?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. İşler gerçekten kötüye giderse, kredi verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Ancak, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyattan yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle bir şirketteki seyreltmeyi yüksek getiri oranlarında yeniden yatırım yapma kabiliyetiyle değiştirdiğinde, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

FMC için en son analizimize göz atın

FMC'nin Net Borcu Nedir?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Eylül 2023'te FMC'nin bir yıl içinde 3,56 milyar ABD dolarından 4,12 milyar ABD dolarına yükselmiş borcu olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, 323,8 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 3,79 milyar ABD$ ile daha azdır.

FMC'nin Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilançosuna göre FMC'nin vadesi bir yıl içinde dolacak 3,45 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 4,20 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Öte yandan, 323,8 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 2,56 milyar ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 4,75 milyar ABD Doları daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu, 7,42 milyar ABD$'lık piyasa değerine kıyasla dağ gibi bir kaldıraç anlamına gelmektedir. Kredi verenlerin bilançoyu desteklemesini talep etmesi halinde, hissedarlar muhtemelen ciddi bir sulandırma ile karşı karşıya kalacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesini ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesini hesaplıyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili fiili faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

FMC'nin borcunun FAVÖK'e oranı 3,3'tür ve FAVÖK'ü faiz giderini 4,3 kez karşılamıştır. Birlikte ele alındığında bu, borç seviyelerinin yükseldiğini görmek istemesek de mevcut kaldıraç oranıyla başa çıkabileceğini düşündüğümüz anlamına geliyor. Yatırımcılar için bir başka endişe kaynağı da FMC'nin FVÖK'ünün geçen yıl %17 düşmüş olması olabilir. Eğer işler böyle gitmeye devam ederse borç yüküyle başa çıkmak zıpzıp üzerinde sıcak kahve dağıtmak gibi olacaktır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak FMC'nin ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karıyla değil. Bu nedenle mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen FVÖK oranına bakmaktır. Son üç yılda FMC'nin serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %20'sine tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Bu zayıf nakit dönüşümü borçlulukla başa çıkmayı daha da zorlaştırıyor.

Bizim Görüşümüz

FMC'nin FVÖK'ünü büyüt(e)memesi üzerine düşünürken, kesinlikle hevesli değiliz. Bununla birlikte, faiz giderlerini FVÖK ile karşılama kabiliyeti o kadar da endişe verici değil. Genel olarak, bize öyle geliyor ki FMC'nin bilançosu işletme için gerçekten büyük bir risk oluşturuyor. Bu nedenle hisse senedi konusunda oldukça temkinliyiz ve hissedarların likiditeyi yakından takip etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken bariz bir yerdir. Ancak nihayetinde, her şirket bilanço dışında var olan riskler içerebilir. Örnek olarak: FMC için bilmeniz gereken 2 uyarı işareti tespit ettik ve bunlardan 1'i bize çok iyi gelmiyor.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.