Bu 4 Ölçüt Eastman Chemical'ın (NYSE:EMN) Borcu Yoğun Olarak Kullandığını Gösteriyor

Bazıları bir yatırımcı olarak risk hakkında düşünmenin en iyi yolunun borçtan ziyade volatilite olduğunu söyler, ancak Warren Buffett ünlü bir sözünde 'Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan uzaktır' demiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Daha da önemlisi, Eastman Chemical Company (NYSE:EMN ) borç taşımaktadır. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?

Borç Ne Zaman Tehlikelidir?

Borç, işletmelerin büyümesine yardımcı olan bir araçtır, ancak bir işletme borç verenlere ödeme yapamıyorsa, o zaman onların insafına kalır. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Ancak, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin borcunu kontrol altına almak için hissedarlarını ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırmak zorunda kalmasıdır. Elbette pek çok şirket büyümeyi finanse etmek için herhangi bir olumsuz sonuç olmaksızın borç kullanmaktadır. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Eastman Chemical için en son analizimize göz atın

Eastman Chemical Ne Kadar Borç Taşıyor?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Haziran 2023 sonunda Eastman Chemical'ın bir yıl önce 4,99 milyar ABD Doları olan borcu 5,51 milyar ABD Dolarına yükselmiştir. Daha fazla ayrıntı için resme tıklayın. Bununla birlikte, bunu dengeleyen 410,0 milyon ABD Doları nakit var ve bu da yaklaşık 5,10 milyar ABD Doları net borca yol açıyor.

Eastman Chemical'ın Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

Raporlanan son bilançoya göre, Eastman Chemical'ın 12 ay içinde ödenmesi gereken 2,79 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve 12 aydan uzun vadede ödenmesi gereken 6,63 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Bu yükümlülükleri dengeleyen 410,0 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 1,21 milyar ABD$ değerinde alacakları vardı. Dolayısıyla, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 7,80 milyar ABD$ daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu, 8,26 milyar ABD$'lık piyasa değerine göre dağ gibi bir kaldıraç anlamına gelmektedir. Kredi verenlerin bilançoyu desteklemesini talep etmesi halinde, hissedarlar muhtemelen ciddi bir sulandırma ile karşı karşıya kalacaktır.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Eastman Chemical'ın borcu FAVÖK'ünün 3,2 katıdır ve FAVÖK'ü faiz giderlerini 5,6 kat daha fazla karşılamaktadır. Birlikte ele alındığında bu, borç seviyelerinin yükselmesini istemesek de, mevcut kaldıraç oranıyla başa çıkabileceğini düşündüğümüz anlamına geliyor. Daha da önemlisi, Eastman Chemical'ın FVÖK'ü son on iki ayda %39 gibi dudak uçuklatan bir oranda düşmüştür. Bu düşüş devam ederse, borç ödemek vegan kongresinde kaz ciğeri satmaktan daha zor olacaktır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak Eastman Chemical'ın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Eğer geleceğe odaklanmak istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karlarıyla değil. Dolayısıyla, FVÖK'ün karşılık gelen serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekiyor. Son üç yılda Eastman Chemical'ın serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %49'una tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Bu zayıf nakit dönüşümü borçlulukla başa çıkmayı daha da zorlaştırıyor.

Bizim Görüşümüz

Eastman Chemical'ın FVÖK'ünü büyütme (büyütmeme) girişimi üzerinde düşünürken, kesinlikle hevesli değiliz. Bununla birlikte, FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürme kabiliyeti o kadar da endişe verici değil. Genel olarak, Eastman Chemical'ın bilançosunda bazı gerçek riskler oluşturacak kadar borcu olduğunu söylemenin doğru olacağını düşünüyoruz. Eğer her şey yolunda giderse bu borcun bir karşılığı olabilir ancak bu borcun dezavantajı kalıcı zarar riskinin daha yüksek olmasıdır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Eastman Chemical ' da 3 uyarı işareti tespit ettik ve bunları anlamak yatırım sürecinizin bir parçası olmalıdır.

Borç yükü olmadan kârını artırabilen işletmelere yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bilançosunda net nakit bulunan ve büyüyen işletmelerden oluşan bu ücretsiz listeye göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.