Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Cleveland-Cliffs Inc. şirketinin(NYSE:CLF) bilançosunda borç bulunduğunu not ediyoruz. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Ne Zaman Sorun Olur?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. İşler gerçekten kötüye giderse, kredi verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Ancak, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyatla yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle bir şirketteki seyreltmeyi yüksek getiri oranlarında yeniden yatırım yapma kabiliyetiyle değiştirdiğinde, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Cleveland-Cliffs için son analizimizi görüntüleyin

Cleveland-Cliffs'in Borcu Ne Kadar?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Cleveland-Cliffs'in Eylül 2023 sonunda 3,48 milyar ABD doları borcu olduğunu ve bir yıl içinde 4,48 milyar ABD dolarından azaldığını göstermektedir. Çok fazla nakdi olmadığı için net borcu da hemen hemen aynı.

Cleveland-Cliffs'in Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilançodan Cleveland-Cliffs'in vadesi bir yıl içinde dolacak 3,29 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde 6,50 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Buna karşılık 31,0 milyon ABD$ nakit ve vadesi 12 ay içinde dolacak 2,12 milyar ABD$ alacağı bulunmaktadır. Dolayısıyla, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 7,64 milyar ABD$ daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu açık, 8,34 milyar ABD$'lık piyasa değerine kıyasla oldukça büyüktür, dolayısıyla hissedarların Cleveland-Cliffs'in borç kullanımına dikkat etmeleri gerektiğini göstermektedir. Kredi verenler bilançoyu desteklemesini talep ederse, hissedarlar muhtemelen ciddi bir sulandırma ile karşı karşıya kalacaktır.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Cleveland-Cliffs'in net borcu FAVÖK'ünün 1,8 katı gibi oldukça makul bir seviyede bulunurken, FAVÖK'ü geçen yıl faiz giderlerini sadece 2,7 kat karşıladı. Bunun büyük bir kısmı şirketin önemli amortisman ve itfa giderlerinden kaynaklanıyor, bu da muhtemelen FAVÖK'ünün çok cömert bir kazanç ölçüsü olduğu ve borcunun ilk göründüğünden daha fazla bir yük olabileceği anlamına geliyor. Daha da önemlisi, Cleveland-Cliffs'in FVÖK'ü son on iki ayda %77 gibi dudak uçuklatan bir oranda düşmüştür. Bu kazanç trendi devam ederse, borcunu ödemek, kedileri hız trenine bindirmek kadar kolay olacaktır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak nihayetinde Cleveland-Cliffs'in zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecektir. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda Cleveland-Cliffs, beklediğimiz gibi FVÖK'ünün %58'ine denk gelen sağlam bir serbest nakit akışı üretti. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Cleveland-Cliffs'in FVÖK büyüme oranının hayal kırıklığı yarattığını söyleyecek kadar ileri gidebiliriz. Ancak en azından FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürmede oldukça iyi; bu cesaret verici. Büyük resme baktığımızda, Cleveland-Cliffs'in borç kullanımının şirket için riskler yarattığı bize açık görünüyor. Eğer her şey yolunda giderse bu borcun bir karşılığı olabilir ancak bu borcun dezavantajı kalıcı zarar riskinin daha yüksek olmasıdır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Örnek olarak: Cleveland-Cliffs için bilmeniz gereken 2 uyarı işareti tespit ettik ve bunlardan 1 tanesi potansiyel olarak ciddi.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.