Bu 4 Ölçüt UnitedHealth Group'un (NYSE:UNH) Borcu Makul Ölçüde İyi Kullandığını Gösteriyor

Warren Buffett ünlü bir sözünde 'Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan çok uzaktır' demiştir. Görünen o ki akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Daha da önemlisi, UnitedHealth Group Incorporated(NYSE:UNH) borç taşımaktadır. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Ne Kadar Risk Getiriyor?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin sadece borcu kontrol altına almak için hissedarları ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırması gerektiğidir. Elbette pek çok şirket büyümeyi finanse etmek için herhangi bir olumsuz sonuç olmaksızın borç kullanmaktadır. Borç seviyelerini incelerken, öncelikle hem nakit hem de borç seviyelerini birlikte değerlendiriyoruz.

UnitedHealth Group için son analizimizi görüntüleyin

UnitedHealth Group'un Net Borcu Nedir?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Aralık 2023'te UnitedHealth Group'un bir yıl içinde 57,6 milyar ABD dolarından 62,5 milyar ABD doları borcu olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, 29,6 milyar ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 32,9 milyar ABD$ ile daha azdır.

UnitedHealth Group'un Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilançoya göre UnitedHealth Group'un vadesi bir yıl içinde dolacak 99,1 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde 75,7 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Bu yükümlülükleri dengeleyen 29,6 milyar ABD Doları nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 39,0 milyar ABD Doları değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 106,2 milyar ABD$ daha fazladır.

Bu açık o kadar da kötü değil çünkü UnitedHealth Group'un değeri 404,9 milyar ABD Doları ve dolayısıyla ihtiyaç duyulması halinde bilançosunu desteklemek için muhtemelen yeterli sermaye toplayabilir. Ancak borcunu sulandırmadan yönetip yönetemeyeceğini kesinlikle yakından incelememiz gerektiği açıktır.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

UnitedHealth Group'un net borcunun FAVÖK'ün sadece 0,94 katı olması, kesinlikle pervasız bir borçlu olmadığını göstermektedir. Ve bu görüş, geçen yılki faiz giderinin 10,0 katına ulaşan EBIT ile sağlam faiz kapsamı tarafından desteklenmektedir. Ayrıca, UnitedHealth Group'un geçen yıl FVÖK'ünü %14 oranında artırarak borç yönetme kabiliyetini daha da artırması da iyi bir gelişme. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken bariz bir yerdir. Ancak sonuçta UnitedHealth Group'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, bir işletmenin borcunu ödemek için serbest nakit akışına ihtiyacı vardır; muhasebe karları bunu karşılamaz. Bu nedenle mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen FVÖK oranına bakmaktır. Son üç yılda UnitedHealth Group, FVÖK'ünün %81'i oranında serbest nakit akışı kaydetmiştir ki bu oran genellikle beklediğimizden daha yüksektir. Bu da onu borç ödemek için çok güçlü bir konuma getiriyor.

Bizim Görüşümüz

UnitedHealth Group'un FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürmesi, Cristiano Ronaldo'nun 14 yaş altı kalecisine gol atması kadar kolay bir şekilde borcunu çevirebileceğini gösteriyor. Ve bu sadece iyi haberlerin başlangıcı, çünkü faiz oranı da oldukça iç açıcı. UnitedHealth Group'un genellikle oldukça defansif olduğu düşünülen Sağlık Hizmetleri sektöründe yer aldığını da belirtmek gerekir. Büyük resme baktığımızda, UnitedHealth Group'un borç kullanımının oldukça makul olduğunu düşünüyoruz ve bu konuda endişe duymuyoruz. Borç risk getirse de, akıllıca kullanıldığında daha yüksek bir öz sermaye getirisi de sağlayabilir. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riski bilanço içinde yer almaz - bundan çok uzaktır. Örneğin - UnitedHealth Group'un farkında olmanız gerektiğini düşündüğümüz 1 uyarı işareti var.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.