Tenet Healthcare (NYSE:THC) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Diğer birçok şirket gibi Tenet Healthcare Corporation(NYSE:THC) da borç kullanmaktadır. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. İşler gerçekten kötüye giderse, borç verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Bununla birlikte, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyatla yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Yine de seyreltmenin yerini alan borç, yüksek getiri oranlarıyla büyümeye yatırım yapmak için sermayeye ihtiyaç duyan işletmeler için son derece iyi bir araç olabilir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

Tenet Healthcare için en son analizimize bakın

Tenet Healthcare Ne Kadar Borç Taşıyor?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Tenet Healthcare'in Aralık 2023 itibarıyla 14,8 milyar ABD Doları borcu bulunmaktadır ve bu rakam bir önceki yılla hemen hemen aynıdır. Daha fazla ayrıntı için grafiğe tıklayabilirsiniz. Bununla birlikte, bunu dengeleyen 1,23 milyar ABD doları nakit var ve bu da yaklaşık 13,6 milyar ABD doları net borca yol açıyor.

Tenet Healthcare'in Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilanço verilerine baktığımızda, Tenet Healthcare'in 12 ay içinde vadesi gelen 4,76 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 18,0 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu görüyoruz. Buna karşılık 1,23 milyar ABD doları nakit ve 3,95 milyar ABD doları 12 ay içinde ödenmesi gereken alacakları bulunmaktadır. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 17,6 milyar ABD Doları daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu açık, ölümlülerin üzerinde yükselen bir dev gibi 9,88 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerine gölge düşürüyor. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Günün sonunda, alacaklıları geri ödeme talep ederse Tenet Healthcare muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesiyle hesaplanır. Bu nedenle, borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

Tenet Healthcare'in borcunun FAVÖK'e oranı 3,7'dir ve FVÖK'ü faiz giderini 3,1 kat karşılamaktadır. Birlikte ele alındığında bu, borç seviyelerinin yükseldiğini görmek istemesek de, mevcut kaldıraç oranıyla başa çıkabileceğini düşündüğümüz anlamına geliyor. Bununla birlikte, Tenet Healthcare'in son 12 ayda FVÖK'ünü %12 oranında artırması, borçla başa çıkma kabiliyetini artıran kurtarıcı bir faktördür. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlangıç için en uygun yerdir. Ancak Tenet Healthcare'in ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Ancak son değerlendirmemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Dolayısıyla, FVÖK'ün karşılık gelen serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekir. Son üç yıla baktığımızda Tenet Healthcare, FVÖK'ünün %36'sı oranında serbest nakit akışı kaydetmiştir ki bu beklediğimizden daha zayıf bir orandır. Bu zayıf nakit dönüşümü borçlulukla başa çıkmayı daha da zorlaştırıyor.

Bizim Görüşümüz

Tenet Healthcare'in toplam yükümlülüklerini yerine getirme çabasını değerlendirirken, kesinlikle hevesli değiliz. Ancak en azından EBIT'sini büyütme konusunda oldukça iyi; bu cesaret verici. Ayrıca Tenet Healthcare'in genellikle oldukça savunmacı olduğu düşünülen Sağlık Hizmetleri sektöründe yer aldığını da belirtmek gerekir. Büyük resme baktığımızda, Tenet Healthcare'in borç kullanımının şirket için riskler yarattığı bize açık görünüyor. Her şey yolunda giderse, bu durum karşılığını verebilir ancak bu borcun dezavantajı, kalıcı kayıp riskinin daha fazla olmasıdır. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlangıç için en uygun yerdir. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında var olan riskler içerebilir. Örneğin Tenet Healthcare'de bilmeniz gerektiğini düşündüğümüz 4 uyarı işareti (ve göz ardı edilemeyecek 2 işaret ) bulunmaktadır.

Her şey söylendiğinde ve yapıldığında, bazen borca bile ihtiyaç duymayan şirketlere odaklanmak daha kolaydır. Okuyucularımız net borcu sıfır olan büyüme hisselerinin listesine %100 ücretsiz olarak hemen şimdi erişebilirler.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.