Aramark (NYSE:ARMK) Biraz Zorlanmış Bir Bilançoya Sahip

Warren Buffett ünlü bir sözünde 'Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan çok uzaktır' demiştir. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirkette olduğu gibi Aramark(NYSE:ARMK) da borç kullanıyor. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Borç, şirket yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin sadece borcu kontrol altına almak için hissedarları ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırması gerektiğidir. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Aramark için en son analizimize bakın

Aramark Ne Kadar Borç Taşıyor?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Aramark'ın Aralık 2023'te bir yıl önceki 8,01 milyar ABD dolarından 5,94 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, 407,3 milyon ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 5,53 milyar ABD dolarıydı.

Aramark'ın Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilanço verileri, Aramark'ın bir yıl içinde vadesi gelecek 2,49 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bundan sonra vadesi gelecek 7,08 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu göstermektedir. Bu yükümlülüklere karşılık 407,3 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 2,20 milyar ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Dolayısıyla yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 6,96 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu, 8,07 milyar ABD$'lık piyasa değerine kıyasla dağ gibi bir kaldıraç anlamına gelmektedir. Bu durum, şirketin bilançosunu aceleyle desteklemesi gerektiğinde hissedarların büyük ölçüde sulandırılacağını göstermektedir.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu şekilde hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Aramark'ın 3,6'lık net borç/FAVÖK oranı bizi endişelendirmese de, 2,3 kat gibi çok düşük bir faiz karşılama oranının yüksek kaldıraç oranına işaret ettiğini düşünüyoruz. Borçlanmanın maliyetinin son zamanlarda hissedarlar için getirileri olumsuz etkilediği açık görünüyor. İyi tarafından bakacak olursak, Aramark geçtiğimiz yıl FVÖK'ünü %55 oranında artırdı. Bu tür bir büyüme, tıpkı sütten ağzı yanan yoğurdu üfleyerek yer misali, şirketin direncini artırıyor ve borç yönetiminde daha becerikli olmasını sağlıyor. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak sonuçta Aramark'ın bilançosunu zaman içinde güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecek. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir işletme borcunu ödemek için serbest nakit akışına ihtiyaç duyar; muhasebe kârları bunu karşılamaz. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda Aramark, FVÖK'ünün %14'ü kadar serbest nakit akışı yarattı ki bu pek de iç açıcı olmayan bir performans. Bizim için bu kadar düşük nakit dönüşümü, borç ödeme kabiliyeti konusunda biraz paranoya yaratıyor.

Bizim Görüşümüz

Aramark'ın ne faiz giderlerini FVÖK ile karşılayabilmesi ne de FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürebilmesi bize daha fazla borç alabileceği konusunda güven vermedi. Ancak FVÖK büyüme oranı çok farklı bir hikaye anlatıyor ve bir miktar esneklik gösteriyor. Yukarıda bahsedilen faktörleri bir araya getirdiğimizde, Aramark'ın borcunun işletme için bazı riskler oluşturduğunu düşünüyoruz. Dolayısıyla, bu kaldıraç özsermaye getirisini artırsa da, bundan sonra arttığını görmek istemeyiz. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Yatırım analizimizde Aramark 'ın 3 uyarı işareti gösterdiğini ve bunlardan 2'sinin önemli olduğunu unutmayın...

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.