Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA) Borç Kullanımı Riskli Olarak Değerlendirilebilir

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe etmektense, 'Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe ettiği risk, kalıcı kayıp olasılığıdır' derken bunu çok güzel ifade etmiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, zira bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Walgreens Boots Alliance, Inc.(NASDAQ:WBA) şirketinin bilançosunda borç olduğunu görüyoruz. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Neden Risk Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bu çok yaygın olmasa da, borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak sulandırdığını sık sık görüyoruz çünkü borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorluyor. Elbette borç, işletmelerde, özellikle de sermaye yoğun işletmelerde önemli bir araç olabilir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Walgreens Boots Alliance için son analizimizi görüntüleyin

Walgreens Boots Alliance'ın Net Borcu Nedir?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Walgreens Boots Alliance'ın Şubat 2024'te bir yıl önceki 13,0 milyar ABD dolarından 9,47 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Ancak, bunu dengeleyen 676,0 milyon ABD doları nakit var ve bu da yaklaşık 8,80 milyar ABD doları net borca yol açıyor.

Walgreens Boots Alliance'ın Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilançodan Walgreens Boots Alliance'ın bir yıl içinde vadesi gelen 24,9 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 43,9 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 676,0 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 6,20 milyar ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Dolayısıyla yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 62,0 milyar ABD$ daha fazladır.

Buradaki eksiklik, 15,4 milyar ABD Doları değerindeki şirketin üzerinde, sanki bir çocuk kitaplarla, spor malzemeleriyle ve trompetle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında mücadele ediyormuş gibi ağır bir yük oluşturuyor. Bu yüzden hissedarların bunu kesinlikle yakından izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Ne de olsa Walgreens Boots Alliance bugün alacaklılarına ödeme yapmak zorunda kalsa muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Walgreens Boots Alliance'ın net borcu FAVÖK'ün 2,4 katı, ki bu çok fazla bir rakam değil, ancak faiz karşılama oranı biraz düşük görünüyor, FAVÖK faiz giderinin sadece 2,9 katı. Bunun büyük bir kısmı şirketin önemli amortisman ve itfa giderlerinden kaynaklanıyor; bu da FAVÖK'ünün çok cömert bir kazanç ölçüsü olduğu ve borcunun ilk göründüğünden daha fazla bir yük olabileceği anlamına geliyor. Daha da önemlisi, Walgreens Boots Alliance'ın FVÖK'ü son on iki ayda %34 gibi dudak uçuklatan bir oranda düşmüştür. Bu kazanç trendi devam ederse, borcunu ödemek kedileri hız trenine bindirmek kadar kolay olacaktır. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak nihayetinde Walgreens Boots Alliance'ın zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecek. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Dolayısıyla, FVÖK'ün serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekiyor. Son üç yılda Walgreens Boots Alliance'ın serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %33'üne tekabül ediyor ki bu da beklediğimizden daha az. Konu borç ödemeye geldiğinde bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Görünürde, Walgreens Boots Alliance'ın FAVÖK büyüme oranı bizi hisse senedi hakkında tereddütte bıraktı ve toplam borç seviyesi yılın en yoğun gecesinde boş bir restorandan daha cazip değildi. Bununla birlikte, FAVÖK'üne bağlı olarak borçlarını idare etme kabiliyeti endişe verici değil. Tartışılan veri noktalarını göz önünde bulundurduktan sonra, Walgreens Boots Alliance'ın çok fazla borcu olduğunu düşünüyoruz. Bazı yatırımcılar bu tür riskli oyunları sevse de, bu kesinlikle bizim tarzımız değil. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak, tüm yatırım riskleri bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Örneğin, Walgreens Boots Alliance için buraya yatırım yapmadan önce bilmeniz gereken 2 uyarı işareti keşfettik.

Elbette, borç yükü olmadan hisse senedi satın almayı tercih eden bir yatırımcıysanız, bugün net nakit büyüme hisse senetlerinden oluşan özel listemizi keşfetmekten çekinmeyin.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.