United Homes Group'un (NASDAQ:UHG) Sağlam Kazançları Zayıf Temellere Dayanıyor Olabilir

United Homes Group, Inc.(NASDAQ:UHG) kısa süre önce sağlam bir kazanç raporu yayınladı ve hisse senedi bir miktar güç gösterdi. Ancak, kârın altında yatan bazı endişe verici faktörler bulduğumuz için hissedarların temkinli olması gerektiğini düşünüyoruz.

United Homes Group için son analizimize göz atın

United Homes Group'un Kazançlarına Karşı Nakit Akışının İncelenmesi

Yüksek finansta, bir şirketin raporlanan karları serbest nakit akışına (FCF) ne kadar iyi dönüştürdüğünü ölçmek için kullanılan temel oran tahakkuk oranıdır (nakit akışından). Basit bir ifadeyle, bu oran FCF'yi net kardan çıkarır ve bu sayıyı şirketin o dönemdeki ortalama işletme varlıklarına böler. Bu oran bize bir şirketin kârının FCF'sini ne kadar aştığını gösterir.

Bu nedenle, bir şirketin tahakkuk oranının negatif olması aslında iyi bir şey olarak kabul edilirken, tahakkuk oranının pozitif olması kötü bir şeydir. Sıfırın üzerinde bir tahakkuk oranına sahip olmak pek endişe verici olmasa da, bir şirketin nispeten yüksek bir tahakkuk oranına sahip olmasının kayda değer olduğunu düşünüyoruz. Özellikle, yüksek tahakkuk oranının genel anlamda yakın vadeli karlar için kötü bir işaret olduğunu gösteren bazı akademik kanıtlar vardır.

United Homes Group, Eylül 2023'e kadarki on iki aylık dönemde 1,12'lik bir tahakkuk oranı kaydetmiştir. Bu, kârını karşılayacak kadar serbest nakit akışı yaratamadığı anlamına geliyor. Genel bir kural olarak, bu gelecekteki karlılık için kötü bir işarettir. Şöyle ki, dönem boyunca 60 milyon ABD$ tutarında serbest nakit akışı yaratarak 202,6 milyon ABD$ olarak açıklanan kârının oldukça gerisinde kalmıştır. Özellikle United Homes Group'un serbest nakit akışı geçen yıl boyunca sabit kalmıştır. Ancak, hikayenin sonu bu değil. Kâr ve zarar tablosundaki olağandışı kalemlerin tahakkuk oranını nasıl etkilediğine bakabilir ve seyreltmenin hissedarları nasıl olumsuz etkilediğini inceleyebiliriz.

Not: Yatırımcılara her zaman bilanço gücünü kontrol etmelerini öneririz. United Homes Group bilanço analizimize ulaşmak için buraya tıklayın.

Bir şirketin kazanç artışının değerini anlamak için, hissedarların çıkarlarındaki herhangi bir seyreltmeyi dikkate almak zorunludur. Nitekim United Homes Group geçen yıl %12 daha fazla yeni hisse ihraç etmiştir. Bu da kazançlarının daha fazla sayıda hisse arasında paylaştırıldığı anlamına gelmektedir. Sulandırmayı göz ardı ederek net geliri kutlamak, daha büyük bir pizzanın tek bir dilimine sahip olduğunuz için sevinmek, ancak pizzanın artık çok daha fazla dilime bölündüğü gerçeğini göz ardı etmek gibidir. Bu bağlantıya tıklayarak United Homes Group'un tarihsel EPS büyümesine göz atın.

United Homes Group'un Seyreltme İşleminin Hisse Başına Kazanç (EPS) Üzerindeki Etkisine Bir Bakış

Yukarıda görebileceğiniz gibi, United Homes Group son birkaç yıldır net gelirini artırıyor ve üç yılda yıllık %458'lik bir kazanç elde etti. Buna karşılık, hisse başına kazanç aynı dönemde yıllık %93 oranında azalmıştır. Son bir yıldaki %151'lik kâr artışı ilk bakışta kesinlikle etkileyici görünüyor. Ancak karşılaştırıldığında, EPS aynı dönemde yalnızca %780 oranında artmıştır. Dolayısıyla, sulandırmanın hissedar kazançlarını etkilediğini açıkça görebilirsiniz.

Uzun vadede, hisse başına kazanç büyümesi hisse fiyatı büyümesini de beraberinde getirmelidir. Dolayısıyla United Homes Group hissedarları EPS rakamının artmaya devam ettiğini görmek isteyecektir. Ancak, hisse başına kazanç sabit kalırken (hatta düşerken) kâr artarsa, hissedarlar bundan pek fayda görmeyebilir. Sıradan bir perakende hissedarı için EPS, şirketin kârındaki varsayımsal "payınızı" kontrol etmek için harika bir ölçüdür.

Olağandışı Kalemlerin Kâr Üzerindeki Etkisi

United Homes Group'un kârı, son on iki ayda kârı 4,9 milyon ABD doları azaltan olağandışı kalemlerden zarar görmüştür. Bunun nakit dışı bir masraf olması durumunda yüksek nakit dönüşümüne sahip olmak daha kolay olurdu, bu nedenle tahakkuk oranının farklı bir hikaye anlatması şaşırtıcıdır. Olağandışı kalemler nedeniyle yapılan kesintiler ilk etapta hayal kırıklığı yaratsa da, bunda da bir hayır vardır. Dünya çapında borsaya kayıtlı şirketlerin büyük çoğunluğunu analiz ettiğimizde, önemli olağandışı kalemlerin genellikle tekrarlanmadığını gördük. Bu kalemlerin olağandışı olduğu düşünüldüğünde, bu pek de sürpriz sayılmaz. United Homes Group bu olağandışı giderlerin tekrarlanmadığını görürse, diğer her şey eşit olduğunda, kârının önümüzdeki yıl artmasını bekleriz.

United Homes Group'un Kâr Performansına Bakışımız

Sonuç olarak, United Homes Group'un tahakkuk oranı, yasal kazançlarının nakit akışıyla desteklenmediğini göstermektedir; ancak olağandışı kalemlerin aslında kâra ağırlık vermesi, bu olağandışı kalemlerin tekrarlanmaması durumunda olumlu etki yaratabilir. Ve seyreltme, hisse başına sonuçların kar hanesinin ima edebileceğinden daha zayıf olduğu anlamına geliyor. Tüm bunlar göz önünde bulundurulduğunda, United Homes Group'un kârının sürdürülebilir kârlılık düzeyi konusunda muhtemelen aşırı cömert bir izlenim verdiğini söyleyebiliriz. Dolayısıyla, kazanç kalitesi önemli olsa da, United Homes Group'un şu anda karşı karşıya olduğu riskleri göz önünde bulundurmak da aynı derecede önemlidir. Örneğin, United Homes Group'un bilmeniz gerektiğini düşündüğümüz 4 uyarı işareti (ve biraz endişe verici olan 1) var.

Bu makalede, kâr rakamlarının faydasını azaltabilecek bir dizi faktörü inceledik ve temkinli bir yaklaşım sergiledik. Ancak zihninizi ayrıntılara odaklayabiliyorsanız her zaman keşfedilecek daha çok şey vardır. Örneğin, birçok kişi yüksek özsermaye karlılığını olumlu işletme ekonomisinin bir göstergesi olarak görürken, diğerleri 'parayı takip etmeyi' ve içeridekilerin satın aldığı hisse senetlerini araştırmayı sever. Bu nedenle, yüksek özsermaye getirisine sahip şirketlerden oluşan bu ücretsiz koleksiyonu veya içeridekilerin satın aldığı hisse senetlerinin bu listesini görmek isteyebilirsiniz.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.