İşte Clarivate'in (NYSE:CLVT) Anlamlı Bir Borç Yüküne Sahip Olmasının Nedenleri

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Daha da önemlisi, Clarivate Plc(NYSE:CLVT) borç taşımaktadır. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Neden Risk Getirir?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışıyla borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette pek çok şirket büyümeyi finanse etmek için herhangi bir olumsuz sonuç olmaksızın borç kullanmaktadır. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Clarivate için en son analizimize göz atın

Clarivate Ne Kadar Borç Taşıyor?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Clarivate'in Eylül 2023 sonunda 4,84 milyar ABD Doları borcu olduğunu ve bir yıl içinde 5,45 milyar ABD Dolarından azaldığını göstermektedir. Diğer taraftan, 407,3 milyon ABD$ nakde sahiptir ve bu da yaklaşık 4,43 milyar ABD$ net borca yol açmaktadır.

Clarivate'in Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

Raporlanan son bilançoya göre, Clarivate'in 12 ay içinde ödenmesi gereken 1,47 milyar ABD$ ve 12 aydan uzun vadede ödenmesi gereken 5,27 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Bu yükümlülükleri dengeleyen 407,3 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 766,9 milyon ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 5,56 milyar ABD$ daha fazladır.

Bu, 5,88 milyar ABD$'lık piyasa değerine kıyasla dağ gibi bir kaldıraç anlamına gelmektedir. Bu durum, şirketin bilançosunu aceleyle desteklemesi gerektiğinde hissedarların büyük ölçüde sulandırılacağını göstermektedir.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesini ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesini hesaplıyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili fiili faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Clarivate'in 4,5'lik net borç/FAVÖK oranı bizi endişelendirmese de, 0,88 katlık çok düşük faiz karşılama oranının yüksek kaldıraç oranının bir işareti olduğunu düşünüyoruz. Görünüşe göre işletme büyük amortisman ve itfa giderlerine maruz kalıyor, bu nedenle belki de borç yükü ilk göründüğünden daha ağırdır, çünkü FAVÖK tartışmalı bir şekilde kazançların cömert bir ölçüsüdür. Borçlanmanın maliyetinin son zamanlarda hissedarların getirilerini olumsuz etkilediği açıkça görülüyor. Biraz daha olumlu bir not olarak, Clarivate geçen yıl FVÖK'ünü %16 oranında artırarak borç yönetme kabiliyetini daha da artırdı. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak Clarivate'in ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Hissedarlar için ne mutlu ki Clarivate son üç yılda FVÖK'ten daha fazla serbest nakit akışı üretti. Bu tür güçlü nakit üretimi, yaban arısı kostümü giymiş bir köpek yavrusu gibi içimizi ısıtıyor.

Bizim Görüşümüz

Clarivate'in faiz oranı ve net borcunun FAVÖK'e oranı bizim gözümüzde kesinlikle ağır basıyor. Ancak iyi haber şu ki, FAVÖK'ü serbest nakit akışına kolaylıkla dönüştürebiliyor gibi görünüyor. Yukarıda bahsedilen tüm açılardan bakıldığında, Clarivate'in borcundan dolayı biraz riskli bir yatırım olduğu görülüyor. Tüm riskler kötü değildir, çünkü karşılığını vermesi halinde hisse fiyatı getirilerini artırabilir, ancak bu borç riski akılda tutulmaya değerdir. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlamak için bariz bir yerdir. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Bu amaçla, Clarivate'de tespit ettiğimiz 3 uyarı işareti hakkında bilgi edinmelisiniz (2 tanesi biraz tatsız).

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.