A Southwest Gas Holdings (NYSE:SWX) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Southwest Gas Holdings, Inc.(NYSE:SWX) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Southwest Gas Holdings

Qual é a dívida da Southwest Gas Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Southwest Gas Holdings tinha US $ 5.34 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 6.29 bilhões no ano anterior. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Um olhar sobre os passivos da Southwest Gas Holdings

De acordo com o último balanço relatado, a Southwest Gas Holdings tinha passivos de US $ 1.05 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.40 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$104,9 milhões em caixa e US$952,2 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7.40b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 4,55 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Southwest Gas Holdings precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Southwest Gas Holdings enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio de dívida líquida sobre o EBITDA (5,3) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 2,1 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Olhando para o lado positivo, a Southwest Gas Holdings aumentou o seu EBIT em 43% no último ano. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Southwest Gas Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Southwest Gas Holdings queimou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão dessa situação na devida altura, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Southwest Gas Holdings em fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços de gás, como a Southwest Gas Holdings, utilizam normalmente a dívida sem problemas. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Southwest Gas Holdings é realmente um grande risco para o negócio. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a Southwest Gas Holdings (2 não podem ser ignorados) aos quais deve estar atento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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