O Public Service Enterprise Group (NYSE:PEG) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que o Public Service Enterprise Group Incorporated (NYSE: PEG ) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Public Service Enterprise Group

Qual é a dívida líquida do Public Service Enterprise Group?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Public Service Enterprise Group tinha US $ 19.7 bilhões em dívidas em junho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 547.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 19.1 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do Public Service Enterprise Group?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Public Service Enterprise Group tinha passivos de US $ 5.75 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 28.7 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$547,0 milhões em caixa e US$1,62 mil milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$32,3 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a enorme capitalização bolsista de 30,8 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O Public Service Enterprise Group tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,9 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É agradável constatar que o Public Service Enterprise Group está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo primeiro-ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo, com um ganho de 112% nos últimos doze meses. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Public Service Enterprise Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o Public Service Enterprise Group registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Analisando a tentativa do Public Service Enterprise Group de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos integrados, como o Public Service Enterprise Group, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções do Public Service Enterprise Group um pouco arriscadas. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que houvesse menos dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para o Public Service Enterprise Group (dos quais 2 são um pouco preocupantes!) que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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