O Public Service Enterprise Group (NYSE:PEG) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que o Public Service Enterprise Group Incorporated(NYSE: PEG) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do Public Service Enterprise Group

Qual é a dívida do Public Service Enterprise Group?

Como você pode ver abaixo, o Public Service Enterprise Group tinha US $ 19.7 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Public Service Enterprise Group?

De acordo com o último balanço relatado, o Public Service Enterprise Group tinha passivos de US $ 5.19 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 29.2 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 57,0 milhões e US$ 1,59 bilhão de contas a receber com vencimento em um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 32,7 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Se considerarmos que este défice excede a enorme capitalização bolsista de 29,0 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O Public Service Enterprise Group tem um rácio dívida/EBITDA de 3,8 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 6,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. De notar que o EBIT do Public Service Enterprise Group foi mais elevado do que o de Elon Musk, registando um aumento de 112% em relação ao ano passado. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Public Service Enterprise Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o Public Service Enterprise Group registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa do Public Service Enterprise Group de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, é bastante decente no crescimento do seu EBIT, o que é encorajador. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos integrados, como o Public Service Enterprise Group, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida do Public Service Enterprise Group o está a tornar um pouco arriscado. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que tivesse menos dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, o Public Service Enterprise Group tem 3 sinais de alerta (e 2 que são preocupantes) que achamos que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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