Essas 4 medidas indicam que a Ormat Technologies (NYSE: ORA) está usando a dívida extensivamente

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a Ormat Technologies, Inc.(NYSE:ORA) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Ormat Technologies

Qual o montante da dívida da Ormat Technologies?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Ormat Technologies tinha US $ 2.10 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 195.8 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.90 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Ormat Technologies?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Ormat Technologies tinha passivos de US $ 537.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.22 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$195,8 milhões e US$270,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$2,29 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Ormat Technologies tem uma capitalização de mercado de 3,98 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Ormat Technologies (4,8) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,9, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua carga de dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante ainda é o facto de a Ormat Technologies ter deixado o seu EBIT diminuir 8,1% no último ano. Se esta tendência de ganhos se mantiver, a empresa enfrentará uma batalha difícil para pagar a sua dívida. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Ormat Technologies pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Ormat Technologies registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a cobertura de juros da Ormat Technologies deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. E mesmo a sua taxa de crescimento do EBIT não inspira muita confiança. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Ormat Technologies constitui de facto um grande risco para a empresa. Por isso, temos quase tanto receio desta ação como um gatinho esfomeado de cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Ormat Technologies que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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