Estas 4 medidas indicam que a OGE Energy (NYSE: OGE) está a usar extensivamente a dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a OGE Energy Corp.(NYSE:OGE) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da OGE Energy

Qual é o nível de endividamento da OGE Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a OGE Energy tinha uma dívida de US $ 4.75 bilhões, acima dos US $ 4.55 bilhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da OGE Energy?

De acordo com o último balanço relatado, a OGE Energy tinha passivos de US $ 1.11 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.10 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$2,80 milhões e US$444,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$7,76 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 7,11 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse obrigada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da OGE Energy é 4,2 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 3,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. A boa notícia é que a OGE Energy melhorou o seu EBIT em 3,8% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a OGE Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a OGE Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Chegaríamos mesmo a dizer que a conversão do EBIT da OGE Energy em fluxo de caixa livre foi dececionante. Dito isto, a capacidade de crescimento do EBIT não é assim tão preocupante. É também de salientar que a OGE Energy pertence ao sector dos serviços de eletricidade, que é frequentemente considerado bastante defensivo. De um modo geral, parece-nos que o balanço da OGE Energy constitui realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve informar-se sobre os 3 sinais de alerta que detectámos na OGE Energy (incluindo 1 que é significativo).

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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