A Northwest Natural Holding (NYSE:NWN) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Northwest Natural Holding Company(NYSE:NWN) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Northwest Natural Holding

Qual é a dívida da Northwest Natural Holding?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Northwest Natural Holding tinha uma dívida de 1,67 mil milhões de dólares em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 72,4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1,60 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Northwest Natural Holding

Podemos ver no balanço mais recente que a Northwest Natural Holding tinha passivos de US $ 468.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.04 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$72,4 milhões, bem como contas a receber no valor de US$182,2 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$3,25 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 1,37 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Northwest Natural Holding precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Northwest Natural Holding (4,9) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,4, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante é o facto de a Northwest Natural Holding ter visto o seu EBIT cair 5,5% nos últimos doze meses. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr num tapete rolante - muito esforço para pouco progresso. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Northwest Natural Holding pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Northwest Natural Holding registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a conversão do EBIT da Northwest Natural Holding em fluxo de caixa livre deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, a sua cobertura de juros também não inspira confiança. É também de salientar que a Northwest Natural Holding pertence ao sector dos serviços de gás, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Northwest Natural Holding tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos agrada. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve conhecer os 3 sinais de alerta que detectámos na Northwest Natural Holding (incluindo 1 que é significativo).

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.