É por isso que a NextEra Energy (NYSE: NEE) tem uma carga de dívida significativa

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a NextEra Energy, Inc.(NYSE: NEE) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da NextEra Energy

Qual é o nível de endividamento da NextEra Energy?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a NextEra Energy tinha US $ 73.2 bilhões em dívidas, ante US $ 65.0 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 2.69 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 70.5 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da NextEra Energy

Os dados mais recentes do balanço mostram que a NextEra Energy tinha passivos de US $ 28.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 90.5 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de uma liquidez de 2,69 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 6,04 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 109,7 mil milhões de dólares superior à soma da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de US$119,3 mil milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A NextEra Energy tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 4,3 e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,0 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. O lado positivo é o facto de a NextEra Energy ter aumentado o seu EBIT em 168% no ano passado, o que é nutritivo como o idealismo da juventude. Se continuar a seguir esse caminho, estará em posição de se livrar da sua dívida com relativa facilidade. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a NextEra Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a NextEra Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Chegaríamos a dizer que a conversão do EBIT da NextEra Energy em fluxo de caixa livre foi dececionante. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a NextEra Energy, recorrem normalmente à dívida sem problemas. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da NextEra Energy a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas, em geral, sentir-nos-íamos mais confortáveis com uma menor alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a NextEra Energy (1 é um pouco desagradável!) que deve conhecer antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria sem demora.

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